兖州煤业(600188)受益产量增加及煤价高位；上调盈利预测

投资洞察与建议

最近，兖州澳洲公司持有高达65%的股权成功完成了对联合煤炭的百分之百股权收购。这一重大举动不仅为公司带来了煤炭权益产量的显著提升，更是引发了澳大利亚本土的协同效应。随着收购的尘埃落定，公司拥有了更为坚实的资源基础，未来的发展空间也进一步拓宽。接下来，让我们深入剖析这一投资决策背后的逻辑及可能的影响。

此次收购联合煤炭不仅扩大了公司的规模，更带来了显著的协同效应。兖煤澳洲在成功收购联合煤炭后，其煤炭储量和产量的规模一跃成为澳洲第三名，并确立了自己作为澳大利亚最大独立煤炭生产商的地位。结合两家公司的矿产资源经营，公司在配煤混煤、营销共享、矿区基础设施共享等方面实现了资源的优化配置，降低了运营成本及税费，这无疑将为公司带来长期的稳定收益。

公司的非公开发行方案也已经获得受理。兖煤计划通过非公开发行募集不超过70亿人民币的资金，用于收购联合煤炭项目。这一资金募集的成功，不仅为公司的进一步扩张提供了强有力的资金支持，而且标志着公司对联合煤炭收购资金的支付和资产交割工作的顺利完成。

从市场角度看，煤炭需求正在经历一场积极的变革。随着冬季煤炭需求的持续旺盛，以及油价的高走，煤价似乎将维持在一个较高的价位。值得一提的是，过去半年布伦特油价的上涨与历史上油价和动力煤的正相关性达到了惊人的0.8。这意味着油价的上涨周期往往会在3-6个月后带动煤价的上涨。考虑到宏观经济向好的趋势、需求端的改善以及供应方面的限制，我们可以预见，在油价高位运行的背景下，煤价将会维持在一个较高的水平。

基于以上的分析，我们对公司的盈利预期进行了上调。考虑到煤价和产量的变动，我们决定将2017年和2018年的每股盈利预测分别上调7%和5%。我们也引入了2019年的每股盈利预测。对于H股，我们也有相应的EPS预测。考虑到公司的未来发展前景和盈利预期，我们将A/H股的目标价进行了相应的上调。

任何投资都存在风险。对于兖州澳洲而言，最大的风险莫过于煤价的超预期下跌。这将可能对公司造成重大的影响。投资者在做出投资决策时，必须充分考虑这一风险因素。

兖州澳洲通过成功收购联合煤炭，不仅提升了自身的实力和市场地位，更有可能引发澳大利亚本土的煤炭产业变革。考虑到其强大的资源基础、优越的地理位置以及积极的市场前景，兖州澳洲无疑是一个值得关注的投资标的。但在投资过程中，投资者仍需谨慎行事，充分考虑各种风险因素。