信维通信(300136)射频蓄势待发

公司近期动作频频，与中国电子科技集团公司第五十五研究所签订了《投资意向书》。公司拟投入资金高达1.1亿元入股德清华莹，成为其第二大的股东。这一战略合作不仅标志着双方正式开启了技术合作的大门，更象征着在声表面波晶体材料和器件领域，双方将共同开发市场、共享销售渠道，共同迈向产业化的新阶段。

与此公司的子公司江苏信维也在江苏省常州市金坛华罗庚科技产业园启动了“信维通信科技园项目”的第一期建设。该项目计划在三年内完成建设用地的竞买及项目开工，研发大楼、厂房、宿舍及配套设施的建设也将在未来几年内相继完成。这一切都预示着公司正大步迈向新的发展阶段。

入股德清华莹是公司战略布局的重要一步。结合五十五所的5G射频技术，公司将实现SAW等射频前端器件的产业化，使其在消费电子领域的竞争力得到进一步巩固。德清华莹作为国内最早研制生产声表面波滤波器产品的企业之一，其产品在移动通信领域具有广泛应用，并连续多年被列入国家级重点新产品、国家火炬计划，得到了国内外客户的高度认可。随着手机通信频段的增加和5G时代的到来，射频前端器件的需求量将大幅增长。公司积极布局5G技术，无论是在新材料投资还是产业合作方面都走在国内前列，预计未来将持续推进国内外高端技术合作，成为产业链的关键环节。

自公司去年成立信维江苏子公司以来，一直在推进无线充电、5G相关产品的生产，声学天线的进展也十分顺利。随着无线充电技术的普及和消费电子市场的繁荣，公司已经成为三星无线充电的供应商，并有望在国际大客户中扩大无线充电相关产品的验证。公司在手机、平板等产品天线、结构件的份额和价值量也在持续提升，能够维持高净利率水平。公司通过产业调整，实现了产能的优化利用，新产品的量产投入较小，短期内就能收回资本投入回报。声学的市场空间巨大，预计公司在国内客户中有望实现突破，并通过自制spk模组相关部件和外部采购形成弹性扩大生产空间。

基于以上分析，我们坚持对公司未来的盈利能力和投资前景持乐观态度。我们预测公司17-18年的净利润将达到9.5亿和14亿，对应EPS为0.97元和1.43元。考虑到公司16-18年的高成长业绩以及射频滤波器业务的提振，我们给予公司17年50倍PE的估值，上调目标价至48.49元，维持“买入”评级。我们也提示投资者注意天线业务销售、射频及声学业务发展的不确定性可能带来的风险。

公司在声表面波晶体材料和器件领域的技术合作、联合开发以及销售渠道的共享，都预示着公司未来在这一领域有着巨大的发展潜力。随着5G时代的到来和无线充电技术的普及，公司的前景更为广阔。