蓝思科技(300433)步入高速增长通道 平台价值逐步凸显

事件公司披露的业绩预告显示，其预计实现的归母净利润在20.5至23.5亿元之间，同比增长幅度更是达到了惊人的70至95%。这一业绩的预测，彰显了公司在市场中的强大竞争力和卓越表现。

深入其业绩高增长的背后原因，我们发现这主要得益于三大驱动因素：新品的量产、产能的释放以及良率的提升。多款新产品的研发成功并投入市场，不仅为公司赢得了大量的市场份额，更为其带来了丰厚的利润。与此新的产能开始投产，使得多款智能手机的前后盖防护玻璃产品得以大规模生产，产销两旺的态势已经形成。值得一提的是，新产品的良率也在逐步提升，这无疑将进一步提升公司的经济效益。

而在具体的业绩数据中，预计2017年第四季度单季度实现净利润11.6至14.6亿元，同比增长184至257%，环比增长99至150%，这一增速远高于2017年第三季度的表现。这一显著增长的主要原因，可以归结为公司在A客户新品的驱动下，新品进入高速增长通道，这也验证了A客户新品X的旺盛需求以及对供应链产生的显著拉动效应。

除此之外，公司的长期发展前景依然光明。双面玻璃和3D玻璃的市场渗透正在加速，公司作为这一领域的领先企业，将直接受益于这一市场趋势。特别是3D玻璃，随着柔性OLED供应的扩大，3D玻璃的渗透速度将越来越快。公司拥有从热弯机到磨具到制造一体化的生产能力，无疑将成为3D玻璃升级的最大受益方之一。

公司并未满足于现有的业务成果，而是积极开展多元化布局。除了玻璃盖/背板业务，公司还围绕客户开辟了越南新生产基地，收购了胜华相关资产并与日本Nissa成立了合资公司，布局触控Sensor和模组业务。公司还深化了玻璃业务与相应金属中框的协同效应，实现了玻璃+中框的一站式供货能力。公司与成立的合资公司也在积极布局精密陶瓷市场。

对于这样的公司，我们给予高度的评价。我们预期公司在未来的发展中将继续保持其竞争优势，实现持续稳健的增长。我们给予公司目标价37元，对应2018年约28倍PE，维持“买入”评级。

任何投资都存在风险。我们需要注意到，双面和3D玻璃的发展、新业务的推进等可能存在不及预期的风险。但总体来看，公司的强大竞争力和卓越表现使其在未来仍具有巨大的发展潜力。