证监会拟松绑再融资规则 定增市场迎来转机

证监会于11月8日就修改再融资规则公开征求意见，涉及的规则包括《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》以及《上市公司非公开发行股票实施细则》。这一改革引起了市场的广泛关注。

本次政策修订的核心内容包括：

对发行条件进行精简，进一步拓宽创业板再融资的服务范围。取消了一些原先对创业板的限制性条件，如最近一期末资产负债率高于45%的约束，以及连续2年盈利的要求。将原先作为发行条件的某些要求，如创业板前次募集资金的用途和效果，调整为信息披露的要求。

优化了非公开的制度安排，支持上市公司引入战略投资者。在定价方面，为上市公司提供了更大的灵活性。例如，当公司董事会决议确定了全部发行对象且为战略投资者时，定价基准日的选择更为灵活。将非公开发行股票的定价和锁定机制进行了调整，降低了发行价格的下限，并缩短了锁定期。这一改革将极大地激发定增市场的活力。

还适当延长了批文的有效期，为上市公司提供了更多的选择窗口。再融资批文的有效期从原来的6个月延长至12个月，这将为上市公司在合适的时机选择发行窗口提供更多的便利。

定增市场的重新活跃，对相关公司和机构来说，无疑是一大利好。特别是锁定期的缩短，不再受减持规则的限制，这将大大激发定增市场的热情。近年来，定增市场受到政策的影响较大。新规的出台使得定增市场的利润空间受到压缩，许多投资机构因此调整了其在该市场的布局。本次再融资规则的修改，为长期深耕定增市场的投资机构带来了利好。更大的定价和锁价空间，更短的锁定期，将显著提高参与定增机构的平均收益率，给定增市场带来新的生机。

除了直接参与定增的投资机构外，相关上市公司也将明显受益于定增市场的回暖。在财通基金作为领头羊的定增市场中，其股东如财通证券和瀚叶股份等上市公司将直接受益。这些公司通过参股财通基金，将享受到财通基金业务回暖带来的业绩弹性。以瀚叶股份为例，其来自财通基金的投资收益占比较高，财通基金业务的回暖将对公司的业绩产生极大的积极影响。