五粮液(000858)定增通过再无后顾之忧 继续推荐

点评

定增顺利通过，犹如一颗落地的靴子，彻底消除了所有的疑虑和担忧。这一消息将极大地激发员工和大商的积极性，他们的动力将得到显著增强。之前，由于股价过高可能会对定增产生影响，公司业绩的释放一直显得动力不足。加之季度间计划的确认不均衡，导致近期的业绩表现相对平稳，缺乏突破。但现在，定增的顺利通过意味着再无业绩释放因素的困扰。据修正的方案，发行股票数量不超过82,252,438股，募集资金总额预计不超过185,397万元。这一持股计划完成后，员工利益与公司发展将更加紧密相连，特别是公司高管、中层干部及参与认购的大商，他们的积极性预计将会大幅提升。他们将更加致力于维护市场秩序，并推动产品的动销。

关于茅台与五粮液的市场动态，茅台17年的一批价若能稳定于1000元以上，五粮液仍将处于一个良好的市场环境中。尽管茅台计划增量15%，但直接影响五粮液的是价格而非销量。近期茅台的价格回升至1020元，显示出茅台并不希望价格跌破1000元。我们有理由相信，茅台在17年的价格将保持稳定，这对五粮液的市场环境是一个积极的信号。

普五的减量并不会对17年的业绩造成显著冲击。公司有足够的调节余地。据悉，17年普五将减量25%，但我们认为这不会对业绩构成悲观预期。普五的减量主要是为了提振市场对价格的信心。公司可以通过多种方式调节市场，如适量增加低度酒、1618等其他品类的销量；在价格持续上升时增加计划外增量等。近期五粮液的价格已经回升至700元以上，这也证明了市场的信心正在恢复。更重要的是，定增完成后，公司的内部成本费用将得到压缩，进一步增强了公司的竞争力。

我们持续看好五粮液的发展前景。随着外部需求和竞争环境的改善，内部激励机制和治理结构的完善，五粮液的经营周期正在向上发展。而且，其估值在全市场中是最低的。定增的完成将成为股价上涨的催化剂，我们维持对五粮液的买入评级。

我们也提醒投资者注意风险，茅台的放量可能对五粮液产生影响，需密切关注市场动态并做出合理判断。五粮液正处在一个充满机遇和挑战的市场环境中，未来的发展值得期待。