北交所要来了 证券指数基金应该怎么投

简单的 PE 估值方式并不适用于证券公司。这是因为券商的收入中包含了投资收益、公允值变动收益、汇兑收益、资产处置收益等非经常性项目，它们在总收入中占比较高，并且随着市场环境的变化，这些项目的波动也较大，从而直接影响到当期的净利润。而对于账面资产较大的券商行业来说，PB 的估值方式则更为有效。

目前，证券行业整体的 PB-MRQ 为 1.8，处于成立以来 45% 左右的分位点。这意味着证券行业的估值水平在均值水平，既没有被过度低估，也没有泡沫化。

深入证券行业的投资风险，我们不难发现，证券行业的风险与市场表现紧密相连。市场繁荣时，券商盈利能力强劲，估值中枢提升，享受业绩、估值同步提升的戴维斯双击；而当市场下跌时，盈利能力下降，估值中枢下降，遭受 “戴维斯双杀”。市场走势带来的业绩与估值的不确定性是证券商业面临的第一大风险。

自营及股票质押业务的风险也不容忽视。股票质押爆仓会带给券商较大的资产减值损失。监管趋严也是行业面临的特有风险之一。

至于跟踪证券指数的基金，目前共有 31 只以证券指数作为业绩比较基准的基金，它们主要是被动跟踪指数的被动指数型基金。其中，国泰证券 ETF 及南方证券ETF 表现较突出，综合基金规模及跟踪误差来看，更适合作为场内交易的标的。

对于如何投资证券指数基金，需要注意的是，这类基金周期性极强，行业Beta属性较弱，并不适合作为一般的定投品种。与场外交易的联接型基金相比，场内的交易费用更低，因此场内要比场外更适合进行交易。证券指数基金长期超额收益并不显著，不适合作为一个长期持有的基金。投资这类基金需要严格遵循 “低估买入、高估卖出 ” 的逻辑。当前，证券指数整体估值（PB）处在中游水平，投资者需谨慎投资，特别是因为特定消息如北京证券交易所成立而热情高涨的投资者。即便买对了行业、选对了赛道，如果价格太贵，收益也未必理想。

在投资决策时，投资者应结合自身的风险承受能力、投资目标及投资期限等因素，理性对待证券行业的投资机会与风险。