保本基金“不保本” 基金经理操作难度加大

自2015年下半年以来，保本基金因其“低风险、承诺保本”的特点，在市场资金风险偏好下降的背景下，受到了市场的热烈欢迎，规模也大幅度增长。近期股市和债市的连番动荡，让不少保本基金的收益出现了下滑，甚至有些新成立的保本基金净值跌破面值。

明星产品保本基金近期面临多重考验。曾经通过债券与股票“双向并进”策略获得较高收益的保本基金，如今这一策略逐渐失效。在今年的市场环境下，保本基金的规模仍在不断攀升，但业绩表现却日益不达预期。数据显示，在有净值数据的149只保本基金中，超过一半即67只基金收益为负，跌幅超过3%的有17只基金，更有2只基金的跌幅超过6%。部分去年或今年成立的保本基金净值仍在1元以下，其保本期限多为两年或三年。

对此，业内专家王群航指出，债市风险的逐渐暴露以及股市的不佳表现是部分保本型基金净值跌破面值的主要原因。保本基金周期缩短导致积累的“安全垫”时间不足，若保本基金到期出现亏损，基金公司可能面临较大的赔付风险。

市场资金对保本基金的认购热情也有所减退。保本基金出现了延长募集期、平均发行天数增加的现象。为了尽快实现收益提升并避免到期亏损的情况，保本基金的基金经理在操作上遭遇了不小的挑战。为了规避股市动荡的风险，基金经理需要迅速调整权益类配置仓位，并更多地购买信用较高的债券。由于债市的持续调整，这种配置策略在短期内也难以显著提升保本基金的收益。

与此部分基金经理选择了提升风险偏好，加大权益类配置，试图通过捕捉右侧交易机会来迅速提升净值。多数基金经理对于二季度的市场走势持保守态度。他们判断债市行情将保持弱势，而股市存在波段交易的投资机会。在后续操作中，他们将以保本产品本身的低风险运作需求为导向，以固收为主要配置方向，并严格筛选信用资质较高的债券品种。

保本基金在当前的市场环境下正面临多方面的挑战。虽然其规模仍在增长，但净值表现却不容乐观。未来，保本基金的基金经理需要在保持低风险的寻找有效的投资策略，以应对市场的变化和挑战。