登海种业(002041)拐点将现 柳暗花明

公司内部和外部的因素共同导致了近期的业绩下滑，特别是行业外部因素占据主导地位。对于公司未来的发展趋势，我们有理由保持乐观的态度。

玉米种植行业的调整正在经历一场重大转变。过去，玉米种植面积的调减主要是政策驱使的被动调整。但现在，这一趋势已经开始转变为“被动+主动”的模式。特别是在黄淮海地区，农民开始主动改种其他作物，如花生、大豆等。根据农业部的预测，玉米种植面积将在两年内超额完成五年的调减目标。行业拐点的出现预计将带来玉米种植面积的筑底回升。随着深加工行业的发展，新技术推广和生物燃料乙醇的生产推广，预计玉米的供需关系将逐渐改善，种植面积也将有所回暖。今年的高温天气对玉米生长产生了不利影响，预计新作玉米供给量可能低于往年，这也有利于消化库存。这些因素的共同作用使得玉米行业的未来前景更加明朗。

公司的业绩下滑并非完全受制于外部环境的影响。公司内部的管理组织和营销策略也需要进行改进和优化。针对之前存在的问题，公司正在采取积极的措施进行改革。例如，针对亲本流失和套牌问题，公司采取土地流转的方式进行制种，并成功流转了约三分之一的制种面积。针对多渠道导致的串货问题，公司将对销售区域进行重新划分，实行单品种、单渠道的销售策略，并通过权力下移改善激励制度。这些改革措施将有助于公司走出低谷，实现业绩的稳步增长。

关于投资机会，我们认为随着行业的拐点即将出现，优质企业将迎来新的发展机遇。对于该公司，我们预期其未来几年的营业收入和净利润将实现稳步增长。尽管2017年的业绩下滑超预期，但我们仍然看好其未来的发展潜力。我们建议投资者关注该公司的农业政策主题行情，并关注其他可能的主题机会。

我们认为该公司在行业拐点的背景下，通过改革管理和营销策略，将有望实现业绩的改善和增长。我们给予该公司增持的评级，并建议投资者关注其未来的发展机遇和投资机会。