瑞普生物(300119)三季度业绩预告点评-畜禽疫苗市场销售

瑞普生物三季度业绩抢眼，盈利大幅增长

随着瑞普生物近日公布的2016年三季度业绩预告，市场对其业绩的关注度持续上升。预计全年盈利0.96至1.04亿元，同比增长21%至31%，每股收益（EPS）在0.24至0.26元之间。其中，单三季度盈利预计为4545至5345万元，同比增长41%至66%，环比增长更是高达69%至99%，每股收益（EPS）在0.11至0.13元之间。

这一切业绩增长的背后，畜禽疫苗市场的表现功不可没。在禽用疫苗方面，公司推出的鸡新城疫-传染性法氏囊病二联灭活疫苗以及鸡新城疫-传染性支气管炎-减蛋综合征-传染性法氏囊病四联灭活疫苗在市场上受到热烈反响。子公司华南生物禽苗的销售业绩也十分亮眼，预计销售额和利润均呈现增长态势，使公司在家禽市场保持领先地位。

在猪用疫苗方面，公司推出的新品猪传染性胃肠炎-猪流行性腹泻二联活疫苗、猪丹毒活疫苗以及猪多杀性巴氏杆菌病活疫苗上市后销售情况良好。随着生猪、仔猪均价的同比增长，养殖盈利的改善也带动了公司猪苗收入的增长。公司通过增资持有瑞派宠物16.52%的股权，宠物医院的盈利水平不断提升，也为公司利润增长带来了积极影响。公司严格把控营销费用，降低成本，为利润进一步增长创造了有利条件。

展望未来，瑞普生物在家畜、家禽产品领域的疫苗产品线将不断完善，新产品的陆续上市将为公司带来新的增长点。华南生物作为公司的利润增长极，在H5禽流感疫苗的推动下，收入有望持续增长。公司布局宠物医疗，拓展成长空间，大股东旗下的瑞派生物（公司持股16.52%）管理的宠物医院门店数已达71家，全年有望扩大至100至120家，为国内宠物医疗市场带来了巨大的发展潜力。

我们对瑞普生物的未来充满信心，预计2016、2017年每股收益分别为0.43元、0.58元。给予“增持”评级。

投资者也需要注意新产品推广、华南生物业绩以及宠物医院业务进展等风险因素，若不达预期，可能会对公司业绩产生影响。