受限持仓比例和跟踪误差 指基被动卖出万科A

【市场瞩目之下，万科A复牌第二日再度呈现跌停走势。尾盘15分钟内的激烈交易引人注目，成交金额近36亿，占据全天交易额的90%以上，其中一分钟内成交9亿，使得万科A的走势更显扑朔迷离。市场人士普遍认为，这一波交易大概率是游资所为。】

与游资的冒险操作不同，被动型基金由于严格遵循持仓比例和跟踪误差的规则，成为了重要的卖盘力量。据统计，截至2016年一季度，共有160只基金重仓持有万科A，持有市值超过4亿元的基金中，多数为被动指数型基金。这些基金在万科A停牌期间遭遇投资者赎回，导致万科A在基金中的比例被动超过10%，按照公募基金的规定，这些基金必须在短时间内大量抛售万科A。

“被动型基金对跟踪误差的控制极为重视，”格上理财研究员曹庆展表示，“在万科事件中，跟踪误差主要源于万科流动性不足导致的被动超配现象。基金经理人需及时调整，最小化跟踪误差。”他表示，超配误差的解决似乎只能通过减持来实现。

部分基金已经提前对万科A进行估值调整，预留了应对的空间。在万科A停牌的半年内，部分基金将其估值从停牌价下调到合适区间。除了ETF基金外，其他基金对于净值损失的承受能力多在2-3个跌停板之间。

对于是否会在未来一段时间内像游资一样择机抢筹，深圳某基金经理表示，需要考虑三个条件：事件对公司长期发展的影响、短期内对公司股价的可能伤害以及公司的治理结构。他认为，公募基金不同于游资，更倾向于关注公司的长期稳定发展。“我们并不擅长从极短线交易中获利，而是更看重公司的长期成长潜力。”他说。

在这一事件中，除了被动型基金的被动卖出和游资的主动进攻，还有机构投资者的稳健操作，展现了不同类型基金在相同市场环境下的不同应对策略。在这场博弈中，各种力量交织在一起，共同影响着万科A的股价走势。市场观察者需全面考量各种因素，以更准确地把握市场动态。【内容生动、文体丰富、保持原文风格特点】