伊利股份(600887)关注对手管理层调整及险资举牌 配置价

重磅消息！蒙牛集团近日发布公告，总裁孙伊萍因个人事业发展原因正式辞职。蒙牛旗下雅士利总裁卢敏放接任此重要职务。这一人事变动或许会对未来行业格局带来深远影响，值得市场持续关注。

阳光保险已持有伊利股份超过5%的股份，触发举牌。阳光保险承诺未来一年内不再增持股份。除了伊利股份外，阳光保险还持有承德露露的相当一部分股份。这一举动显示出险资对伊利作为消费品龙头的长期价值的认可。当前股价已充分反映了市场的悲观预期，随着中报后的回调，估值已显现吸引力。

对于伊利股份，我们对其未来的改善空间充满信心。公司拥有快消品公司中罕见的渠道、广度和掌控力，突出的品牌力令人瞩目。稳定的团队和扎实的核心业务，再加上核心高管持有公司股份以及已实施的两期员工持股计划，显示出乳业公司中最好的机制，利益一致。随着全球原奶价格筑底复苏，未来竞争格局有望改善。公司净利润的提升不仅仅是简单的销量增长，更是通过整合全球上游资源降低成本以及享受消费升级带来的毛利率提升。

安慕希作为公司的明星单品之一，中期同比大增131.4%，充分受益于消费升级的趋势。上半年公司产品增长呈现结构性分化，但明星单品的高速增长为公司带来了显著的市场份额提升和盈利能力提升。其他新品也实现了快速增长，结构升级明显提升了公司盈利能力。

从原奶成本角度看，未来对下游制造类企业依然有利。生鲜乳价格接近底部，未来会触底回升，缓慢上涨。这对下游制造型企业来说，尤其是渠道力强、成本转嫁能力强的龙头企业如伊利股份依然是一个有利的时机。

在股价上涨的催化剂方面，除了收入超预期外，行业竞争格局的改善也是一个重要因素。也存在一些潜在的风险假设，如成本大幅上涨和食品安全***等，需要我们保持警惕。

伊利股份凭借其强大的渠道能力、突出的品牌力、稳定的团队以及良好的成本控制能力，未来的改善空间依然巨大。我们对其未来发展充满信心，值得投资者持续关注。