未名医药(002581)股东增持彰显信心 新品EV71已上市

公司动态更新：股东增持股份，业务进展显著

公司于6月7日发布公告，通报了公司股东增持公司股份的进展。自2016年2月26日至6月7日，公司股东王和平先生通过信托计划增持了公司股票803万股，平均成本为每股25元，增持股份占公司总股本的1.22%。这一举动彰显了股东对公司的信心。

公司业务层面也表现突出，主力产品线丰富，市场份额稳固。公司持有的未名生物医药的主要品种，如鼠神经生长因子恩经复稳，在国内市场占据第二的市场份额。随着渠道拓展和适应症范围的扩大，有望重新夺回市场第一的位置。公司的孙公司天津未名的重组人干扰素安福隆，在新分级销售网络推广下，也将提升原有市场份额。参股公司北京科兴生物的一系列产品，如甲型肝炎灭活疫苗、甲型乙型肝炎联合疫苗等，也具有广阔的市场前景。

更令人瞩目的是，公司的新品上市销售以及丰富的在研项目。参股公司北京科兴生产的手足口病疫苗首单发货剪彩仪式已在昌平新疫苗产业基地举行，开始正式销售。公司在研的虎纹镇痛肽等产品在未来的临床上市后，有望成为公司的又一增长点。其他在研项目，如肺炎球菌疫苗、流行性乙型脑炎疫苗等，也展示了公司的研发实力和市场潜力。

未来，公司外延并购的预期也非常强烈。作为北大未名集团唯一的生物医药整合平台，未名医药未来有望获得更多的资产注入。公司已成立专项并购基金，用于收购科兴控股和整合优质医药资产。

我们对公司的“万昌本部+未名医药”双主业模式以及在生物制品领域的扎实布局表示看好。预计公司在未来新品推广、科兴私有化进度以及外延扩展等方面都将取得显著进展。我们给予2016年52倍的PE，对应的目标价为32元，维持“买入”评级。投资者也需要注意新品研发及推广风险、科兴私有化进度、外延进展等不确定因素。