康缘药业(600557)营销变革举措不断

康缘药业：研发领先，营销改革引领增长

作为国内中药企业的佼佼者，康缘药业以其强大的研发实力，一直走在行业的前沿。多年来，该公司将研发支出占比营收维持在10%以上，充分展示了其对创新的重视和决心。尽管中药注射剂在短期内对业绩造成了一定的压力，但康缘药业丰富的产品线以及坚定的营销改革举措，使得公司仍具有巨大的成长潜力。

康缘药业的首季业绩表现亮眼，实现营收、归母净利润及扣非后净利润的增长。其中，注射剂、口服液、片丸剂等主要产品的销售收入均实现大幅增长。特别是银杏二萜内酯注射液，其进入新版医保目录，预计将实现高速增长，成为公司的又一重磅品种。

公司在营销方面的改革也是值得关注的一大亮点。自2016年5月起，康缘药业开始推进营销改革，实行分产品线、分区块相结合的矩阵式管理模式，激发销售活力。公司还实施了股权激励方案，向管理层及核心人员授予权益，进一步激励销售人员，以期扭转收入及业绩增速放缓的局面。

康缘药业还面临着一些风险和挑战，如营销改革进度低于预期、产品降价大于预期等。公司的研发实力、产品线丰富度以及坚定的营销改革策略，使得我们对康缘药业未来的发展充满信心。

康缘药业是一家具有强大研发实力和创新精神的企业，其在中药领域的领先地位以及坚定的改革决心，使得其成为投资者关注的热点。我们给予其对应2017年每股收益28倍的估值，目标价为20.2元，维持"买入"评级。

投资者需要注意的是，银杏二萜内酯注射液有望成为公司的又一重磅品种，未来有望推动银杏制剂的升级换代。公司还面临着营销改革和产品降价等风险和挑战，投资者需密切关注。

康缘药业的未来充满了机遇与挑战，我们期待其在未来的发展中，能够继续发挥其研发优势和营销改革策略，实现持续、稳健的增长。