三只松鼠上半年营收停滞：公司给出理由不充分 天猫销售额大幅下

随着8月31日的到来，三只松鼠（股票代码：300783）公布的上半年业绩报告显示，其增长近乎停滞，仅微增0.17%。公司解释这一现状是由于主动缩减SKU和优化品类结构导致的部分营收损失。

深入研究这份半年报，我们发现事实似乎并非完全如此。理论上，如果SKU减少导致营收下滑，那么公司的主要销售渠道应该全线下滑。但三只松鼠的业绩报告显示，其在不同平台上的表现并不统一。

在天猫平台，三只松鼠的销售额近两年半来持续下滑，2019年的销售额为39亿元，而今年上半年只有12.25亿元，跌幅达26.8%。这无疑是一个令人担忧的趋势。

但在其他平台，如京东自营和拼多多，三只松鼠的表现却出人意料。在京东自营，其上半年销售收入同比增长9.4%；在拼多多，其销售收入更是实现了360%的增长。在抖音、快手等直播电商平台上，三只松鼠的营收同比增长也超过了100%。甚至在2021年货节期间，抖音直播业务销售额达到了惊人的1.82亿元。

尽管营收增长停滞，但三只松鼠的净利润却实现了猛增。这主要得益于公司全渠道毛利的科学管控、SKU的聚焦优势单品以及物流效率的提升。公司解释称，线上2C渠道运营毛利率从2020年同期的30.7%提升至了35.5%，供应链运营也通过提效降本实现了优化。

作为一家全渠道经营、全品类覆盖的休闲食品公司，三只松鼠拥有“三只松鼠”和“小鹿蓝蓝”两个品牌。尽管在天猫平台遭遇困境，但公司在其他电商平台和新电商业务上的营收占比正在不断提升。线上各平台的发展正在进一步平衡，使得公司能够稳住阵脚，应对挑战。

总体来看，三只松鼠虽然面临一些挑战，但在其他电商平台上的强劲表现以及深入的战略调整使得公司仍具有发展潜力。值得关注的是，公司如何调整战略，以应对在天猫平台上的销售下滑，并进一步提升在其他平台上的表现。