京东方A(000725)Q3业绩超预期 OLED进度超预期

业绩飙升，超越市场预期

公司近日发布的业绩预告显示，前三季实现归母净利润62-65亿元，Q3单季更是实现了归母净利润18.97亿至21.2亿元，同比增长高达188.8%-222.6%。即便在Q3面板价格小幅下滑的背景下，其业绩环比增长也达到了惊人的0.39%-12.16%，远超预期。这一飞跃的背后，既有重庆8.5代线的强力助推，也有福州8.5代线的高速爬坡。

重庆8.5代线，成为公司的一大亮点。公司通过受让股权，使其全资子公司地位稳固，为公司业绩注入了强劲动力。福州8.5代线表现同样亮眼，良率超过93%，且盈利势头强劲。这些都为公司的业绩增长提供了坚实支撑。

更为值得一提的是，公司的成都6代柔性AMOLED线将于10月启动量产，其进度超乎市场预期。随着全面屏趋势的兴起，柔性OLED的需求日益旺盛。预计柔性OLED的渗透率将迅速提升，为公司带来巨大的市场潜力。据预测，该线的年营收贡献可能超过63亿美元，显示出公司强大的增长潜力。

友达和群创两大面板巨头在8月的表现同样亮眼。他们的业绩表现和出货量的高增长证明了面板行业已进入旺季。特别是群创在大尺寸面板方面的出货量环比增长显著，这无疑给行业带来了积极的信号。作为全球主要的面板供应商之一，京东方有望直接受益于这一趋势，并进一步提升其出货量。

公司的议价能力及调整产品结构的自由度也在提升。由于LCD新增产能有限，价格战的可能性降低。未来随着公司在物联网领域的坚定布局和市占率的提升，其议价能力将进一步增强。展望未来，我们看好公司在面板领域的长期积淀和在物联网领域的坚定布局，维持对其的评级为“买入”。也存在新产能投产日期慢于预期和新兴显示技术的冲击等风险需要关注。这是一个充满机遇与挑战并存的时代，京东方以其强大的实力和敏锐的市场洞察力走在行业前列。