保利协鑫能源跑赢大市评级 目标价升至4.5港元

瑞信发布的研究报告指出，保利协鑫能源（股票代码：03800）在多晶硅市场上表现出强劲的盈利能力，因此维持其“跑赢大市”的评级。报告基于多晶硅平均售价的上涨，上调了该公司今年的盈利预期9.7%。由于研发费用增加，对2023至2024年的每股盈利预测进行了适度调整，下调0.3%至0.7%，并提升了目标价至4.5港元。公司估值处于相对较低的水平，基于2022年及2023年的预测市盈率仅为5倍和7倍。

报告中详细披露了公司去年的业绩表现。保利协鑫能源成功实现净利润51亿元人民币，实现了扭亏为盈，这与早前盈喜预期的净利润相符。多晶硅业务为公司贡献了大约55亿元的利润，符合瑞信对该业务的预期。值得一提的是，去年多晶硅的总产量同比增长了41%，平均售价也从每公斤61元飙升至147元。计算结果显示，单位利润从每公斤4元跃升至66元。

这一显著成就主要得益于太阳能电场资产的成功缩减以及多晶硅业务的强劲现金流。值得注意的是，集团的负债比率也从2020年的176%显著下降至去年的9%，显示出良好的财务状况。

在太阳能需求的强劲支撑下，多晶硅的价格今年以来一直超出市场预期。鉴于去年第一季度和第二季度多晶硅价格基数较低，瑞信预计今年上半年集团的盈利势头将保持强劲。保利协鑫能源正处于一个有利的市场环境中，有望在未来继续实现稳健增长。

瑞信对保利协鑫能源的前景持乐观态度，并认为该公司在多晶硅市场中的领先地位和强劲盈利能力将得以维持。