瑞康医药(002589)药品、器械业务齐发力业绩超预期

业绩飙升，药品与器械业务全国扩张

公司药品与器械业务齐发力，业绩表现超出预期。向全国市场进军的过程中，两大业务均成功突破山东地域限制，实现爆发式增长。

药品业务已经实现约110亿元的收入，公司通过控股收购成功切入北京等六省市市场，实现业绩的飞跃。器械业务也实现约40亿元的收入，其业务已落地超过20个省份，全国性布局开始显现。尤其是器械业务，其扩张带来的业绩增长动力有望进一步提升。器械和高值耗材业务的高利润率使其成为公司上半年业绩的主要增长引擎。鉴于全国器械经销和配送市场的分散现状，其整合空间远大于药品市场，省外器械业务的业绩有望大幅增加。

除了药品和器械两大核心业务，公司还积极布局医疗后勤服务、移动医疗信息化服务等创新业务板块，这些板块也展现出较大的发展潜力。医疗后勤服务、PBM等业务精准契合现阶段医院需求，有望带来可观的业绩增长，并增强公司与医疗机构的黏性，推动公司向医疗机构综合服务商升级。

我们预测，公司业绩将呈现逐季度提速的状态。预计2016-2018年每股收益（EPS）分别为0.90元、1.49元、2.00元（全面摊薄）。考虑到公司业绩的高速增长前景，我们给予公司2017年30倍PE，目标价为44.70元，维持“增持”的投资评级。

公司未来的发展仍面临一些风险。包括耗材整合进程以及创新业务的落地情况可能存在不如预期的情况。投资者在做出投资决策时，需充分考虑这些风险因素。但总体来看，公司的药品与器械业务的强劲表现以及其在医疗领域的多元化布局，使其未来具有巨大的增长潜力。