齐峰新材(002521)定增拟产能扩张巩固龙头地位 行业供需

投资亮点概述

公司近期公布了非公开发行预案，计划以每股9.12元的价格，向李安东和李润生非公开发行不超过5482万股，募集资金总额预计不超过5亿元。这笔资金将被用于支持全资子公司淄博欧木特种纸的重要项目年产5万吨素色装饰原纸和3万吨无纺（布）壁纸原纸项目。

在装饰纸行业的供需状况时，我们首先要看的是需求端的变化。据数据显示，2015年我国人造板饰面专用原纸企业总销量为约79.6万吨，同比增长了1.3%。我们预测，由于地产后周期效应的影响，2016年的需求增长将优于去年，预计全年需求量将达到约85万吨。从供给端来看，尽管行业产能在持续扩大，但部分小厂的产能出清也让我们看到行业内部的调整与优化。行业前三巨头齐峰、夏王、华旺相继投产，行业总产能接近饱和，市场竞争愈发激烈。这种竞争反而促使龙头企业稳固其地位，整个装饰纸行业的供需结构正逐渐走向平衡。

面对行业的周期性业绩低谷，我们预期在明年将迎来盈利反弹。公司的核心竞争力依然稳固，基本面并未出现趋势性恶化。目前，装饰纸的价格已经基本企稳，继续下降的可能性不大。特别是齐峰纸业，多年来一直有序地投放产能，行业弱势反而有助于其龙头地位的进一步巩固和市场份额的进一步提升。基于以上分析，我们预计公司在接下来的时间里将会有良好的表现，预计2016年至2017年的每股收益（EPS）分别为0.44和0.54，维持增持评级。

投资总是伴随着风险。对于这个项目，我们需要关注的潜在风险包括：产能的释放未能达到预期、研发方面的挑战以及原材料价格的波动等。这些风险需要我们紧密关注并及时应对。这是一个值得期待的投资项目，但同时也需要我们保持警惕和理性分析。