瑞信：下调九龙仓置业目标价至27.5港元 维持中性评级

瑞信近期对九龙仓置业（股票代码：01997）进行了评估，将其目标价由原先的41.3港元下调至27.5港元，并维持了“中性”评级。这一调整背后隐藏着公司的多重因素考量。

在瑞信发布的研究报告中，九龙仓置业面临的困境浮出水面。零售租金收入的下降以及租金特许权摊销对公司的业绩产生了负面影响。在上半年，公司基本面业务盈利同比减少了26%，达到了38亿元。财务杠杆较去年下半年上升了23%，净负债比率也从去年底的19.3%攀升至24.8%，显示出公司财务状况的紧张态势。

更具体地说，九龙仓置业在香港市场的投资组合表现尤为疲软。上半年，其零售额同比下降了超过33%。海港城和时代广场这两个重要商场的零售租金收入也分别下滑了30%和23%，且截至6月底，出租率也分别降至90%和92%，反映出市场需求的疲软态势。

展望未来，瑞信对公司前景持谨慎态度。考虑到海港城和时代广场的租金收入下跌以及上半年减免的10亿元租金的影响，瑞信将九龙仓置业2020至2022年的盈利预测下调了14%至17%。由于宏观环境的不确定性增加，瑞信决定将资产净值（NAV）预测下调8%，并将目标NAV折让幅度扩大至60%。基于这些因素的综合考量，公司的目标价相应地被下调至27.5港元。

面对当前的市场环境，九龙仓置业需要积极应对各种挑战，寻求突破和转型。瑞信对九龙仓置业的未来仍然持观望态度，建议投资者根据市场状况和公司后续表现，审慎做出投资决策。