花旗：下调敏实集团目标价至24.3港元 维持买入评级

研究报告发布，花旗集团对敏实集团（股票代码：00425）的最新观察显示，该集团的产能已经恢复，并且按照预定的时间表重新启动。德国工厂已经有限度地重新开启，每位员工每周的工作时间约为20小时。美国工厂的重启时间已确定在5月18日，而内地生产已全面复苏。

由于全球公共卫生***对制造业产生的影响，花旗集团预测敏实集团今年的盈利将出现一定程度的下滑。该行预计，今年香港及海外销售将分别下跌15%和25%，导致今年和明年的盈利预期分别下降28%和24%。预计今年毛利率将降至30.7%，主要是由于上半年毛利下跌1-3个百分点。明年毛利率预计会回升至正常水平，即31.3%。

基于以上预测，花旗集团调整了敏实集团今年的经营溢利预期，预计今年盈利同比将下跌22%，达到13亿元人民币。明年预计盈利将同比上升30%，达到17亿元人民币。

值得注意的是，铝价在今年首季跌至每吨11元人民币，低于集团预算的18%，并且在4月份进一步下跌。据估算，每10%的铝价下跌将为敏实集团节省6100万元人民币的成本。这一变化有助于抵消公共卫生***对集团上半年的负面影响。尽管调整了目标价，由原先的30.3港元降至24.3港元，但花旗集团仍然维持对敏实集团的“买入”评级。

总体来看，敏实集团在面对全球公共卫生***的挑战时，展现出了强大的恢复能力。随着全球疫情的逐渐控制和生产逐步恢复正常，该集团有望在未来实现更好的业绩。对于长期投资者而言，敏实集团仍然是一个值得关注的对象。