浦银国际：康龙化成重申买入评级 目标价升至135港元

浦银国际最新研究报告显示，康龙化成（股票代码：03759）在2020年前三季度的强劲表现令人瞩目。公司收入持续增长，利润率水平不断攀升，业绩亮点不断。基于这些表现，该行对康龙化成的收入和净利润增长预测进行了上调。

康龙化成在第三季度的收入达到了惊人的13.9亿人民币，同比增长了高达41%。公司的三大核心业务领域实验室服务、CMC以及临床研究服务均呈现出强劲的增长势头，同比增长分别为42%、40%和39%。这表明康龙化成在各个业务领域都拥有强大的竞争力和市场认可度。

随着规模效应的显现，公司三季度的毛利率也实现了显著提升，同比上升了3.7个百分点至39.7%，净利润率也从去年的16.9%跃升至22.3%，显示出公司的盈利能力正在不断增强的态势。

值得注意的是，虽然公司参股的Zentalis在2020年4月股价下跌了32%，导致公司录得相应的公允价值损失约1，900万人民币，但剔除这一投资损失以及其他一些相关损益，公司的三季度归母净利润仍然实现了强劲增长，达到了惊人的42%，达到近人民币2.4亿。

展望未来，康龙化成的前景更是光明。该行预期实验室服务将继续受益于海外订单的转移和业务需求的强劲增长。基于公司在半年业绩发布时的预测，未来几年实验室服务的毛利率有望上升到更高的水平，达到预期的44-45%。该行重申对康龙化成的乐观态度，并调高了对公司的目标价至港元计价下的约人民币当值金额即目标价位人民币元。该价位相比当前价位有超过预期的上升潜力达百分之几十的涨幅。在此背景下，该行重申对康龙化成的买入评级。