大和：维持海底捞持有评级 上调目标价至35港元

在五一黄金周期间，备受瞩目的海底捞（股票代码：06862）展现出惊人的复苏势头。据大和发布的研究报告引述管理层消息，其翻台率已经回升至去年的70%至80%，这无疑是一个令人振奋的消息。假期过后的翻台率却稍显放缓的迹象。

尽管在今年的二月和三月期间，由于餐厅经营状况的不确定性，外卖业务的占比有所上升。但随着疫情的逐渐控制，大部分餐厅已经恢复营业，使得外卖业务的增长趋势开始逆转。目前唯独武汉市场仍在严格的防疫政策之下，仍处于停业状态。尽管如此，海底捞仍然在全国范围内展现出了强大的恢复能力。

据悉，海底捞在四月份调整了菜单价格。虽然此举在公共卫生事件背景下引发了市场对其可能带来的负面反应，但管理层却迅速调整了策略并注意到了人工成本的巨大压力。幸运的是，消费者对此次价格调整的反应相对温和，并未造成过大冲击。管理层表示，若复苏趋势持续并抵销原材料成本上涨的压力，公司可能会在下半年重新调整菜单价格。在租金方面，许多业主在商谈新租约时更愿意为实力强大的品牌提供超过六个月的免租期。这无疑为海底捞等优质品牌带来了喘息的机会。

大和对于海底捞的投资评级维持不变，认为其后端加载的POS餐饮系统扩展将对其下半年餐厅毛利率产生影响。该行也看到了社交距离措施潜在放松带来的短期利好效应，认为这将可能成为餐厅流量复苏的短期催化剂。该行对海底捞的每股盈利预测进行了适度的下调，并在调整后将目标价上调至35港元。该行坚信，随着疫情逐渐得到控制和经济复苏的推动，海底捞仍然是一个值得长期持有的投资标的。