花旗：周大福目标价升至7.8港元 给予买入评级

花旗最近发布了一份报告，详细解读了周大福（股票代码：01929）的最新业绩。截至今年2月底的十一个月，该公司的收入和核心盈利有所下滑，跌幅在11%至13%以及7%至9%之间。但值得注意的是，其跌幅实际上比预期要小。背后的原因究竟是什么呢？

该行分析认为，周大福的批发业务表现超出预期，成本有所降低，同时去杠杆化的策略也起到了积极作用，这些因素共同推动了核心经营利润率的改善。尤其是金价的上涨，更是带动了毛利率的上升。

在内地市场，周大福的同店销售在第四财季虽然下滑了50%，但依然超出了市场预期，其销售价值下滑幅度也控制在较为理想的水平。而在港澳地区，同店销售下滑幅度达到预期的65%。值得一提的是，公司在季度内仍在积极扩展业务版图，在内地新增了特许经营店数量，直营店数量虽然小幅减少但也处于可控范围。香港地区虽然店铺数量有所减少，但整体运营稳定。

周大福的库存情况也在报告中得到了关注。该行指出，由于农历新年期间的需求相对滞后，截至2月底的库存相比去年有所提升，达到了一定高位。短期内预计库存水平将保持在相对较高的位置。不过长期来看，公司具备强大的市场渗透力和运营灵活性，有望对库存进行妥善管理。

基于以上分析，该行对周大福的前景给予了积极评价。不仅上调了未来几年的核心纯利预测值，还预计随着新一轮企业支援计划的参与，公司的纯利将得到额外提升。考虑到这些积极因素，该行对周大福的股票价格充满信心并给出了乐观的预期，目标价提升至7.8港元并维持“买入”评级。这不仅是对周大福实力的肯定，也是对投资者信心的有力支撑。