国君(香港)：信义光能重申买入评级 目标价7.85港元

信义光能2020年上半年业绩正面盈利预告

信义光能近期宣布其业绩展望喜人。据悉，公司在2020上半年的净利润预计将实现显著增长，相较于2019上半年录得的9.53亿港元，增幅预计高达35%至50%。这一喜人的增长背后，主要得益于光伏玻璃产品销量的上升、产品均价的同比增长以及原材料和生产成本的有效降低。

尽管国内太阳能市场在2020年面临一些挑战，但信义光能依然展现出强劲的势头。据数据显示，国内在2020年一季度的新增太阳能装机虽然同比下降了24.0%，达到3.95吉瓦，其中集中式光伏电站和分布式光伏系统的增长均有所下滑，但信义光能依然保持着稳健的发展步伐。我们预测，国内2020年的新增太阳能装机将大约为25吉瓦，同比虽有下降，但依然是一个庞大的市场。

值得关注的是，受全球市场环境多变影响，光伏玻璃均价在2020年预期会出现同比下滑。针对这一情况，我们已相应调整了盈利预测。事实上，自2020年初至今，国内的光伏玻璃价格已下跌约17.2%，至6月17日的人民币24元每平米。预计公司在2020年的光伏玻璃均价将录得8.9%的同比下滑。我们预期光伏玻璃价格在2021和2022年将会有所反弹。

经过调整，我们为信义光能设定的2020至2022年的每股盈利预测为0.322港元 / 0.471港元 / 0.522港元。基于对信义光能的长远乐观展望，我们维持“买入”的评级，并将目标价上调至7.85港元。新设定的目标价相当于24.4倍至15倍的2020至2022年市盈率，以及4.2倍至3.3倍的市净率。

尽管面临国内外市场的挑战与不确定性，信义光能依然保持着稳健的增长态势，展现出其在太阳能领域的强大实力和独特优势。我们期待信义光能继续带来更多的惊喜和突破。