花旗：上调理文造纸目标价至6.5港元 升至买入评级

花旗集团近期对理文造纸（股票代码：02314）的股价评估进行了更新。该机构将理文造纸的目标价由先前的5.5港元上调至6.5港元，并对其投资评级从“沽售”提升至“买入”。

在详细报告中，花旗指出，自今年三月以来，理文造纸的股价已累计下跌了24%，但公司的市盈率估值为投资者提供了一个吸引人的选择，今年达到5.5倍。理文造纸的同业竞争对手玖龙纸业已在今年5月至7月期间，成功将集装箱板的平均售价提升至约900-1050元人民币/吨，其中7月的平均售价涨幅尤为显著，这无疑将极大地提升其营业利润率。

花旗进一步预测，理文造纸的薄页纸销量将增长26%，达到38万吨，并且净利润率也将上涨2%。由于上半年木浆成本下降，薄页纸的利润率已趋于稳定。基于此，花旗对理文造纸2020年、2021年及2022年的每股盈利分别持7%、6%及6%的增长预期。

理文造纸即将在8月4日发布第二季度业绩报告。经过预测，花旗认为在经历2019年盈利暴跌33%之后，该公司上半年的盈利将同比增长3%，达到17.3亿港元。尽管集装箱板销售量可能同比下滑2%至246万吨，但每吨的利润率仍将同比增长2%至610港元。交易量的下滑主要是由于三月和四月期间的物流中断，以及美国及欧盟受限制下对转口的需求低于预期。值得注意的是，即使在疫情期间，理文造纸并未卖出低于公司平均利润的产品，其利润率仍呈现出良好的正增长趋势。

花旗表示，随着行业的复苏，国内和转口需求均呈现增长态势。这些需求的增长涵盖了主食、家用电器、在线销售、电子商务以及消费类电子产品等多个领域。理文造纸正面临一个充满机遇的市场环境，其业绩有望在未来持续增长。