2025前瞻：科技未来脉络概览
拓维信息：入围中央采购项目，深耕鸿蒙与AI，共创未来智能时代
近日，拓维信息旗下智能计算自主品牌“兆瀚”打造的兆瀚RH220T系列通用服务器成功入围中央国家机关2024年度通用服务器框架协议联合征集采购项目，这一消息引起了业界的广泛关注。拓维信息正步入一个新的发展阶段，以鸿蒙和AI为核心技术，深耕智能计算领域，为信创业务的持续增长奠定基础。
拓维信息与华为的紧密合作已经结出了硕果。作为华为“云+鲲鹏/腾AI+行业大模型+开源鸿蒙”领域的全方位战略合作伙伴，拓维信息在开源鸿蒙领域持续推动“1+3+N”战略落地，推出基于开源鸿蒙的创新解决方案及软硬一体化设备。公司在AI领域也取得了显著的进展，不断研发创新产品，满足客户的需求。
拓维信息的业务结构正在经历全面转型升级。公司在“鸿蒙+AI”主赛道上不断加大战略投入，完善产品矩阵。在智慧交通、智慧教育等领域，公司基于人工智能技术打造了多款产品，助力行业智能化�***偕丁９净钩中勇攵钥春杳尚幸捣⑿邪婧虯I相关的研发投入，开发支出同比增长了179.16%，展现了公司强大的研发实力和良好的发展势头。
展望未来，拓维信息的收入持续增长可期。公司奠定了2025年公司信创业务的增长基础，有望分别树立公司国产通用计算和智能计算两个产品线在党政信创和行业信创领域的竞争优势。如果项目能顺利实施，不仅会对公司的经营业绩产生积极影响，还会带动更多和关基行业客户的算力需求拓展。
拓维信息也面临着市场竞争加剧风险、人力成本上升和规模持续扩张带来的管理风险等问题。作为国产算力领域的领军企业，拓维信息已经展现了强大的实力和潜力。未来，公司将继续以鸿蒙和AI为核心技术，深耕智能计算领域，为更多的行业和客户提供智能化解决方案，共创未来智能时代。
鸿路钢构：Q4经营稳健，看好钢结构“量价”齐升
鸿路钢构在Q4的经营状况维持稳健，重视钢结构龙头的底部反转。公司在2024年的新签材料订单和钢结构产量均有所增长，展现了公司在钢结构领域的领先地位。
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对于该公司，其业绩在近期呈现出一种稳健增长的态势。从季度数据来看，公司在过去的几个季度中承接了大量的制造合同，显示其在行业内的强大竞争力。短期看，公司的单吨售价受到钢价下行的影响，但实际的加工量却有所增长。补助也在一定程度上增强了公司的业绩。中长期来看，公司的智能化转型被看好，这可能会进一步提升其生产效率和质量。随着制造业景气的回升，我们预期公司在未来会有更好的表现。对于这样的公司，我们维持“买入”评级。投资者需要注意一些风险，如钢价的持续上涨、公司产能利用率的提升速度以及行业新增供给量等。
另一方面，盐津铺子也在稳步发展。该公司通过调整管理架构，提高经营效率，明晰产品梯队，扩大成本优势，展现出稳健的增势。特别是在产品策略和渠道策略上，公司逐步明确并优化，这有助于其更好地发掘市场需求变化。公司核心产品的品牌势能已经形成，这为其在新渠道的发展提供了有力的支持。对于这样的公司，我们同样维持“买入”评级。但投资者需要注意原材料成本波动、核心产品增长以及渠道拓展等方面的风险。
长川科技：内生外�***智馐陨璞溉媪旌�
核心观点：长川科技通过内生和外延的双重驱动，实现快速成长，测试设备布局全面。深耕半导体测试设备领域，公司形成了涵盖测试机、分选机、探针台等产品的完善矩阵。自2019年以来，公司收入规模经历快速扩张，营收增至25.77亿元，复合年增长率高达86.2%。虽然2023年收入短期下滑，但进入24年后，公司收入明显改善。
测试机产品作为公司的核心竞争力，表现尤为出色。包括SoC测试机、数模混合测试机等多种类型，其24年上半年收入同比增长超过两倍，并获得了多家知名企业的认可和使用，成功实现了部分进口替代。公司通过收购STI，进一步强化了分选机与探针台的布局，完善了产品矩阵。两家公司在技术研发、客户和销售渠道等方面形成了优势互补和良性协同。
展望未来，我们预测长川科技在2024-2026年的营业收入和归母净利润将实现稳步增长。考虑到公司在半导体测试领域的重要地位以及新产品研发的潜力，我们给予较高的估值。
投资总是伴随着风险，包括行业周期性波动、竞争加剧以及新产品研发的不确定性等。
欣天科技：投资东莞鸿爱斯，进军爱立信供应链
欣天科技控股子公司艾斯通信于2024年12月31日宣布收购东莞鸿爱斯47%的股权。东莞鸿爱斯主要从事滤波器生产，产品广泛应用于4G、5G通信网络，并为通信、新能源等领域提供系统集成解决方案。此次交易是根据东莞鸿爱斯的业绩承诺进行分期支付。
此次投资有望助力欣天科技进入爱立信的供应链。东莞鸿爱斯具备爱立信供应商资质，其技术与市场协同将为欣天科技带来新的增长机会。东莞鸿爱斯在通信技术研发、系统集成等方面的经验和技术积累，将有助于欣天科技在通信设备领域的技术升级和产品创新。其销售团队的经验和完善的销售渠道也为欣天科技快速切入新市场、降低开拓成本提供了有力支持。
欣天科技自身业绩基本盘稳健，且受益于5G出海的推动，公司业务不断向下游延伸，新能源、医疗类结构件等业务实现稳健增长。尽管面临欧洲局势动荡、美元高息等挑战导致短期亏损，但随着全球5G网络建设的持续推进，公司仍有望受益。盈利预测、估值分析与投资建议
对于所讨论的公司，我们对其未来几年的盈利进行了预测。预计公司在未来三年中，即2024年至2026年，其归母净利润将分别达到-0.06亿元、0.32亿元和0.51亿元，同比增长幅度分别为-109.9%、630.6%和59.5%。对应的EPS（每股收益）分别为-0.03元、0.16元和0.26元。以2025年1月6日的收盘价计算，其PE（市盈率）分别为-577倍、108.7倍和68.2倍。鉴于公司基本盘稳固，且有新的增长点有望开拓，若将鸿爱斯的预测净利润加回，公司25-26年的净利润将达到更高的水平。我们给予该公司“增持-A”的评级。
风险提示
公司面临着海外客户流失的风险。由于射频器件行业的竞争格局相对分散且竞争激烈，如果公司不加大技术储备、提高经营规模，可能会导致产品竞争力下降，从而引发海外客户的流失。海外5G建设的进度也直接影响着公司的业绩。以东南亚市场的诺基亚为例，其基站建设不及预期已经对公司的业绩产生了影响。如果海外基站建设不能达到预期，通信主设备商和射频器件商可能会减少采购，进一步影响公司业绩。
标的公司的经营业绩若未能达到预期水平也会带来风险。东莞鸿爱斯在实际运营中面临多方面的风险，如宏观经济变化、行业政策调整等。公司的应收账款和应付账款规模较大，现金流紧张也是一个需要关注的问题。存货规模大、周转率低也是公司经营中面临的挑战之一。
华能水电概况与新能源业务进展
华能水电在澜沧江流域受益于来水偏丰的情况，发电量及上网电量均实现了同比增长。特别是小湾水电站和漫湾水电站的表现引人注目。公司的新能源装机规模提升，光伏发电量也实现了大幅提升。基于这些数据，我们对公司的盈利进行了重新评估，并给出了相应的投资建议和风险提示。
龙净环保的动态与关联交易公告
技术巨头湖南创远展现卓越实力
湖南创远，这家在矿业装备领域独领风骚的企业，凭借其主营产品天井钻机国内市场的领先地位，成功实现了国产替代并出口海外。其矿山装备的智能化和集成能力更是引领行业，推动地下及露天矿山采场实现无人化操作，为矿山企业带来降本增效的福音。
近日，湖南创远的财务情况喜人。2023年，公司实现营收1.96亿元，净利润达到0.24亿元。而在2024年1-8月，公司再次取得显著成绩，实现营收1.27亿元，净利润0.05亿元。截至2024年8月31日，公司总资产更是高达3.44亿元。
与控股股东的共同投资，进一步增强了公司与控股股东产业协同的能力。湖南创远的产品在地下矿山开采等领域有着广泛应用，紫金矿业对湖南创远的产品提供了丰富的应用场景。当前，紫金子公司紫地投资持有湖南创远7.69%的股权。此次投资利于公司落实“环保及矿山装备+新能源”的战略发展需要，公司与控股股东的发展协同性得到了进一步增强。
公司发布了一系列重要公告。预计2025年向紫金矿业及其子公司销售合计金额21亿元，涉及备品备件、环保设备、风光电费以及绿色新能源矿山装备等方面。公司还发布了股权激励、提高分红以及员工持股计划，旨在共同提升公司的确定性。这些举措充分展示了公司对未来的信心。
在新能源领域，湖南创远近1GW的风光绿电项目正在建设中，储能业务也进展顺利。公司签约的超2GW矿山绿电项目正在稳步推进，多个项目已投运。储能业务也取得了可观的订单。
展望未来，公司明确“环保+新能源”双轮驱动战略，环保主业拿单能力强，绿电已开始贡献业绩，储能业务拓展顺利，同时进军矿山装备业务。预计公司2024-2026年实现归母净利润持续增长，对应PE估值具有吸引力。
行业风险也不容忽视。烟气治理竞争加剧可能导致利润水平波动，同时储能行业的竞争也日益激烈，存在盈利性风险。
白酒巨头贵州茅台的稳健发展
贵州茅台（600519）在2024年取得了显著的经营成果。公司发布公告称，2024年公司预计实现营业总收入1738亿元，同比增长15.44%，归属母公司股东净利润857亿元，同比增长14.67%。作为白酒龙头，贵州茅台经营韧性较强，具备穿越周期的能力。
在2024年圆满收官之际，贵州茅台也明确了2025年的转型发展策略。公司一系列的产品结构调整和市场拓展举措显示出其稳健发展的决心和信心。
无论是技术领先的湖南创远还是稳健发展的贵州茅台，都在各自的领域展现出了强大的实力和潜力。投资者可密切关注这两家公司的未来发展动态和业绩表现。近日，公司盛大召开经销商联谊盛会，直面市场供需适配的挑战。公司坚定执行“三个转型”战略客群转型、场景转型、服务转型，旨在平衡渠道关系，以更好地满足客户需求。具体举措如下：
在产品层面，公司针对茅台酒的市场布局进行了精心策划。与去年相比，国内市场计划投放的茅台酒数量略有增长。其中，备受瞩目的珍品茅台酒，其53度、500ml的款式投放量将适度减少，以维护其独特的市场地位。为了满足消费者的多元化需求，公司还计划增加1000ml装的公斤茅台的投放量。这一调整旨在确保飞天批价的稳定性。公司还致力于推动系列酒的发展，重点打造茅台1935、茅台王子迎宾和汉酱大曲等“三个百亿事业部”。
在渠道策略上，公司积极拓展餐饮渠道和国际市场，致力于开发差异化产品，以满足市场的多元化需求。公司还计划调整专卖店、商超和电商等渠道的产品结构，以提升消费触达率。
在市场政策方面，为了增强市场开发的力度和渠道服务能力，公司计划在2025年加大市场费用的投入。公司还制定了“三年分红规划”，旨在回馈投资者。根据该规划，2024年至2026年的分红比例不低于75%。最近，公司还公告了回购方案，拟用自有资金进行股份回购，并注销以减少公司注册资本。这些举措无疑增强了投资者的信心，凸显了公司的估值优势。
赛轮轮胎：全球扩展步伐坚定，产能大幅提振显现强劲增长动能
赛轮轮胎（股票代码：601058）近日公布了一系列扩建计划，标志着其在全球轮胎制造业的雄心壮志。公司立足于柬埔寨的优惠贸易地位，计划投资建设“柬埔寨全钢子午线轮胎扩建项目”，旨在满足北美及柬埔寨市场的需求。
该项目总投资高达9348万美元，预计新增年产165万条全钢子午线轮胎产能。这一重要举措不仅有助于提升公司竞争力、扩大市场占有率，而且有助于提升公司产品销量、营业收入及利润。预计项目投资回收期为2.23年，但长远来看，这一投资将为公司的长期发展注入强劲动力。
柬埔寨作为公司的关键生产基地之一，已经展现出强大的生产能力和盈利能力。公司的全资子公司CART在2024年1-9月实现营业收入4.09亿美元，实现净利润1.02亿美元，显示出极高的净利率水平。此次扩建项目的实施将进一步增强公司在全球市场的竞争力，并为公司带来更多的增长机会。
除了柬埔寨项目外，公司还在全球范围内积极推进其他在建项目。公司在建产能体量大，增长动能强劲。从墨西哥到印度尼西亚，公司在全球范围内不断扩大生产规模，以应对日益增长的轮胎需求。
值得一提的是，公司实控人之一致行动人的增持行为彰显了公司对长期发展的信心。他们计划通过上海证券交易所以集中竞价交易方式增持公司股份，这一行动不仅显示了他们对公司的坚定信心，还进一步提升了公司的市场地位。
展望未来，赛轮轮胎的产能将大幅增长，这将为公司带来更大的市场份额和更高的盈利能力。预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将实现稳健增长，对应PE倍数也显示出公司的良好成长性。
投资者也需要注意一些潜在的风险因素，包括政策落地情况、新产能建设进度、新产能贡献业绩、原材料价格波动、环保政策变动以及经济大幅下行等。尽管如此，赛轮轮胎的全球扩展步伐和强劲增长动能仍然令人瞩目，值得投资者关注。
赛轮轮胎正以其全球视野和雄心壮志，在轮胎制造业中树立了一个新的标杆。其扩建项目、全球生产基地的布局以及实控人的增持行为，都显示出公司的强大实力和坚定信心。未来，赛轮轮胎将继续以其卓越的产品质量和创新能力，引领全球轮胎市场的发展潮流。
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