趣头条赴美IPO背后的原因是什么？

　　仅仅诞生两年的趣头条即将赴美上市，这支未来的移动资讯聚合应用第一股发展隐忧日益显露。

　　北京时间8月18日趣头条向美国证券交易委员会提交招股书，准备在纳斯达克证交所挂牌交易，代码“QTT”，花旗集团、德意志银行、招证国际和瑞银集团作为承销商，最高融资3亿美元，将冲刺移动内容聚合第一股。

　　9月4日，趣头条更新招股书，预计9月14日正式挂牌，公开募股(IPO)初步确定的发行区间为7至9美元，发行量为1600万股美国存托凭证(ADS)，大约等于400万该公司A类普通股。推算得出的募资金额在1.12亿美元-1.44亿美元之间。

　　明星公司加持

　　3月趣头条宣布完成超过2亿美元的B轮融资腾讯领投，尚珹资本、顺为资本、小米、华新致远、创伴投资、光源资本等跟投，A轮投资人跟投，整体投后估值超过16亿美元。趣头条一跃成为内容领域的新独角兽。在此之后趣头条又完成人(ren)民网旗下基金领投的8000万美金，投后估值达到了27亿美金，相当于185亿人民币。

　　本次IPO招股书显示，趣头条获得了来自京东集团4000万美元的认购意向。还强调了澎湃新闻的战略投资，双方将在内容、营销、流量、数据和技术等多方面展开业务合作。

　　网赚培育忠诚度

　　根据招股书数据，截至2018年7月，趣头条APP的累计装机量达1.54亿，月活用户4880万、日活为1710万，每日每人停留时长为55.6分钟，在内容聚合领域仅次于今日头条。其营收快速增长，今年上半年的营收额，为7.178亿元人民币(合1.085亿美元)，已经超过2017年全年数据。

　　趣头条于2016年6月正式上线，仅仅诞生两年有余，估值不断翻番。

　　招股书显示，其快速增长很大程度上归因于创新的用户账户系统和游戏化的用户忠诚度计划。有报道中提出，趣头条短时间内快速爆红的的重要原因是“网赚”模式，即通过现金激励来引导用户行为。用户可以通过做任务(答题、阅读资讯、评论，开宝箱分享、晒晒收入)来获得金币，注册拉新和收徒获得现金红包。在真金白银的鼓励下，软件的忠诚度和情感联系很容易建立起来。

　　其战略目标是中国三线以下城市的用户群体。根据易观国际的报告截至2017年底，三线及以下城市的人口为10.27亿人口，平均每人拥有0.5部移动设备(相比之下，一二线城市人口为3.63亿，平均每人拥有1.3部移动设备)。下沉市场人群工作时间少、工作压力小，有更多业余时间，但他们在娱乐内容方面的需求尚未被满足。对于趣头条来说，这是巨大的商机。

　　快发展后有隐忧

　　在营收飙升的其亏损也在快速扩大。招股书显示，截至2018年6月30日的前6个月，趣头条净亏损为5.144亿元。除去两位创始人股权激励的1.8亿，趣头条2018上半年的实际亏损为3.3亿，而2017年同期为2830万元。

　　平台内容质量参差不齐，阅读体验差最受人诟病。趣头条内容资讯鱼龙混杂，标题党、拼噱头、低俗内容不在少数，且大量同质化广告夹杂在其中，用户浏览体验不佳。2018年上半年与忠诚度计划相关的用户忠诚度积分成本上花费了6.119亿元，去年同期则为1.054亿元人民币。缺少高质量的内容资讯，依靠烧钱获得的用户能存留多少依旧是个问题。

　　对于单一地依靠广告盈利，趣头条在招股书中透露，“即将在未来提供的广告解决方案和其他产品及服务”以提升持续盈利能力。

　　日报曾发文批评过“刷新闻赚现金”App的花式营销手段。趣头条用户通过邀请新用户获取现金红包，通过唤醒徒弟、收新徒弟等持续获得收益，这类点对点收徒模式被质疑是传销式的获客手法。

　　在招股书中，趣头条提到，公司尚未获得《互联网新闻信息服务许可证》和《信息网络传播视听节目许可证》。两证的缺少可能对估值产生影响。除此之外，推广模式陈旧、流量低效、监管力度加大、市场竞争激烈等诸多因素都对趣头条产生持续的冲击。