关注绝对价格较低的转债

　　航运类转债近期走强，中海转债跟随正股本周继续走高，该转债通过了下调转股价格的议案。目前中海净资产比较高，下调的极限空间就是每股净资产。海运转债也一反调整态势，大幅走强，给予市场转股期待，海运转债还剩一年有余，投资者对其强制转股给予较高期待，我们对此也保持乐观。公司大股东浙能集团实力雄厚，且未来一年航运业有望低位复苏，海运转债触发强制转股的概率很高，建议逢低布局，耐心持有。

　　许多转债看似溢价率较高，但大股东有权力通过股东大会的方式下调转股价，以达到债民变股民的目的。类似的如歌华转债，未来也存在很高的下调预期。

　　石化转债稳步走高，目前石化价格依然不算太高，正股受到沪港通的利好预期，未来一段时间将持续发酵，后市可看高一线。泰尔转债再度创出新高，不建议继续追买，但可以继续持有。徐工、恒丰转债持续向上发力，两只债券的溢价不高，后市仍可跟踪，其中，徐工转债溢价率不高，转债绝对价格较低，风险收益比有利。南山转债随有色行情出现走高，继续持有。

　　民生转债由于目前绝对价格较低，风险很小，民生银行整体PE不到5倍，未来存在估值修复的空间，可逢低加仓，耐心等待，如果有条件做正回购的，坚决做正回购。

　　大盘转债方面，平安、石化、南山、民生等大盘转债后市仍可关注。其中，民生、石化、南山的绝对价格依然有较大安全边际。由于可转债在既定条件下投资基本可以保本，在保本的基础上赚钱和直接通过股票赚钱是不同性质的。■