细数融创6次配股的时机

融创配股背后的故事与现状

融创再次进行配股，这消息在业内引起了广泛关注。前后两次配股的时间间隔之短令人惊讶，甚至不足两个月。配股无疑会扩大公司的总股份数量，从而导致每股净现金流和每股盈利的降低，同时也会影响到部分散户的利益。配股后股价往往会出现下跌趋势，如果没有足够的补涨时间，股价水平更难以维持。

尽管面临这些负面影响，融创仍然做出了配股的决定。2022年1月12日，公司拟以每股10港元的价格配售4.52亿股认购股份，所得款项总额为45.2亿港元，约合5.8亿美元。这可能是融创现阶段最好的融资手段，既不需要利息，也不会增加负债。

流动性压力下，股价短期内的跌幅或许可以被接受。这次配股可能是融创为了应对现阶段的资金压力而采取的措施。回顾融创的配股历史，每一次配股都代表了公司不同阶段的决策和策略。

早在2016年，融创的配股并非为了缓解资金紧张，而是为了增强自身的控制力。当时，孙宏斌增持了部分股份，以设置“防火墙”，避免外部势力入侵。那时正值融创疯狂收并购之际，包括莱蒙国际、联想旗下融科智地等项目都被融创收入囊中，一举成为资本市场上的“收并购之王”。

而到了2017年，融创的两次大额配股更多是为了缓解现金流紧张的局面。特别是当时耗资500多亿并购万达13个文旅项目后，融创的负债与日俱增。

近期的配股行为则主要是为了“降负债”。恰好是融创提出优化债务结构、降低负债的开始。但自2019年以来，融创的负债总额一直处于3000亿级规模，即便配股也只能解“近渴”。过去那些年，配股或许都是出于时机恰当，而近期的两次配股操作似乎更像是不得已而为之，偿债压力使得融创只能尽力弥补过往的“资金”缺口。

从配股价来看，除了2016年配售新股有溢价之外，其余全是折价配售。今年这次配售的折让幅度较以往更大，达到15.3%，这也难怪会引起资本市场的较大反应。在目前股价本就低迷的情况下，再进行大折让配股，可见融创“缺钱”的程度不小。这也从侧面反映出融创的股价曲线在过去几年经历了较大的波动。

融创通过配售新股募资超过322亿港元。但如今，融创已不再频繁提及收并购，开始转变方向。认清现状，对于融创来说至关重要。接下来，融创需要找到新的发展方向和融资途径，以应对当前的困境。希望融创能够度过这段困难时期，重新找回自己的发展节奏。孙宏斌在中期业绩投资者大会上深刻指出，当前市场环境下，各类企业的并购行为均面临极大的挑战。无论是何等价位，现阶段的企业并购均显得异常艰难。

尤为值得一提的是，融创中国的策略转变引人注目。从融创自去年下半年以来的动作来看，企业在公开市场上的土地竞拍变得极为谨慎，鲜少出手。这一转变背后，反映出孙宏斌对市场的深刻洞察和对企业稳健发展的高度重视。

早在2021年下半年，孙宏斌便对市场走势持谨慎态度。他预见市场压力将持续加大，无论是融资市场、信贷市场还是销售市场，都将面临严峻挑战。融创选择收缩战线，专注于现金回流，以确保企业稳健运营并留有充足的安全边界。

为了应对可能出现的资金压力，融创积极采取多种筹款方式。从出售贝壳美国存托股票到抛售上海虹桥商务区写字楼等多个项目，再到融创及融创服务的配股行动，融创成功回笼资金超过200亿元。尽管如此，面对庞大的债务压力，这些资金似乎仍不足以完全满足需求。

数据显示，截至2021年6月30日，融创借贷总额约为3035亿元，一年内到期的债务总额达909亿元。虽然在手非受限制现金为1011亿元，勉强覆盖短期债务，但考虑到表外负债的可能压力，流动性风险依然不容忽视。标普认为融创的积极融资行动能够小幅缓解压力。

换个角度看，融创能够出售资产并成功融资，这充分证明了其偿债能力。即便在竞争激烈的市场环境下，融创依然展现出强大的市场竞争力。全年累计实现合同销售金额高达5973亿元，同比增长4%，即使在少了恒大的竞争后挤入行业前三之列的喜悦与担忧交织中，也足以证明融创的市场地位稳固。

尽管面临诸多挑战和压力，但融创仍需在未来的市场竞争中保持清醒和坚定。毕竟，未来的路还很长，市场变化莫测，只有保持稳健发展并不断调整策略的企业才能走得更远。（文章来源地产壹财经）