雪球专栏- 小程序之后 美团或沦为下一个Groupon？

中美团购殊途同归，回归商业本质的思考

当我打开Groupon的股价报告时，看到它在过去一年中的波动犹如股市中的一条小瀑布。尽管Groupon推出了外卖业务，并收购了LivingSocial，但市值依旧在波动中徘徊。这让我想起中国团购市场的一些现象，虽然表面的热闹和融资不断，但商业的本质并未真正改变。

追溯Groupon的历程，从上市至今，其股价的走势令人感叹。在公司的招股书中，开篇便强调其作为连接人与商户的商品和服务平台的定位。当看到Groupon的截图案例时，不禁让我想起了国内曾经的团购热潮。那些熟悉的页面、折扣信息，无论是休斯敦的浪漫晚餐团购还是国内的各类团购活动，虽然形式各异，但商业逻辑却似曾相识。

中美两国的团购模式，无论是帮助用户省钱还是商户触网，其实质都是围绕商业的本质展开。在这个过程中，我们看到了拉手、美团等平台的努力，他们帮助商户引流，促进了交易。团购的核心价值究竟在哪里？是否真的能够帮助商户提高效率？这个问题始终值得我们深思。王兴在文章中提到的转型，正体现了对这一问题认知的深化。

不论是美国的团购还是中国的O2O项目，其实技术含量并没有想象中的那么高。获取商户、进行线上营销导流固然重要，但这只是表面现象。真正能够帮助商家提高效率、优化运营模式的并不多。美团的成功背后，除了强大的互联网产品能力，地面团队的签约和管理能力同样不可或缺。但即便这样，团购模式的颓势已显。品牌和产品强势的商户对于团购网站的议价能力逐渐增强，微信小程序等新生事物更是对团购模式形成了冲击。

美团不断调整架构、推出新业务，但真正的挑战并非来自糯米等团购平台，而是来自各垂直领域的竞争对手。在移动互联网时代的大背景下，如何真正帮助商家提高效率、优化商业模式，才是美团等企业应深入思考的问题。面对微信小程序的崛起和移动互联网的快速发展，团购服务的未来究竟在哪里？这是一个值得所有人深思的问题。在这个变革的时代背景下，只有真正把握商业的本质，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。在当下繁荣的外卖市场中，美团已然稳坐市场第一的宝座。这一地位甚至影响了电商投资人的投资方向，据传，某位著名的电商投资人在谈及美团时表示，他们已经不再考虑在已饱和的外卖市场继续投资。这也从侧面揭示了美团在酒旅业务分拆融资失败的原因，其在酒旅领域的地位连前五都未能进入。

互联网的竞争残酷而激烈，即便是市场第二也面临极大的挑战。为此，美团将其核心业务聚焦在外卖上，试图摆脱早期的团购模式。从商业模式来看，外卖业务的盈利困境依然存在，因为随着业务的扩展，配送员的投入也在不断增加，边际效应递减的规律在这里并不适用。

在酒旅领域，美团面临的挑战更为严峻。携程、艺龙、同程等强大的竞争对手已经在此占据一席之地，而新起的阿里飞猪也不容小觑。尤其是酒店业务，低端酒店的佣金率远低于高端酒店，使得这一市场的竞争尤为激烈。在此前百度与携程的联盟、腾讯入股同程和艺龙的背景下，美团加入酒店战争无疑是一场艰难的战斗。

美团曾孵化出猫眼这一项目，但在激烈的市场竞争中，美团选择将其出售给光线传媒。这一决策背后反映出美团战线过长和资金短缺的问题。对于如今的估值划分，我们可以参考一些对标公司如Groupon、点评的yelp等。而Groupon涉足外卖业务试图挽回颓势的经历也让我们看到市场竞争的残酷性。美团的估值从巅峰时期的180亿美金下滑到如今的120亿美金也反映出市场竞争的压力和不确定性。如果考虑一般一级市场的估值是二级市场的两倍，那么美团的真实估值在上市时可能会进一步打折。而从美团与投资人的对赌情况来看，其上市估值要达到200亿美金才算有效上市，目前来看压力巨大。更为严峻的是，对标公司Groupon的营收基本停滞，这让我们对美团的未来前景感到担忧。

美团面临的挑战和竞争压力不容忽视。在如此激烈的市场竞争中，美团需要寻找新的突破点和发展方向以保持其市场地位并实现盈利。而对于投资者来说也需要谨慎考虑其投资的风险和收益。美团的前景如何还需看其如何应对当前的挑战并找到新的增长点。