海富通基金：借力变革 砥砺前行

海富通基金年度投资策略报告

海富通基金在发布的年度投资策略报告中，对2017年的经济、股市及债市进行了深入研判。报告内容生动，文体丰富，让人深受启发。

关于经济展望。报告预测，2017年经济将保持稳健增长的态势。政策方面，将在财政政策上采取积极措施，以应对房地产投资的下滑，稳定经济增长。预计基建投资将保持20%或更高的增速。由于人民币承受一定的贬值压力，预计出口将略有好转。由于工业库存较低，企业有补库存的需求，制造业投资可能略有回升。总体来看，预计GDP增速为6.6%，全年通胀略回升至2.2%，PPI继续回暖，全年预计同比增长1.8%，人民币汇率预计贬值3-5%。

关于股市走势。报告认为，2017年A股市场总体将呈现震荡走势，下半程市场环境可能好于上半年。在宏观经济与政策走势的变化下，投资者应注重把握结构性的机会，在中性仓位基础上灵活把握市场涨跌的边界。

关于债市风险。报告指出，2017年债市环境可能与今年类似，趋势性不强、预期变化快。投资者需要密切关注全球经济***的不确定因素，这些因素直接影响全球风险偏好和资金流向，对我国经济和资本市场产生重要影响。在这种环境下，2017年债市风险和机会共存。

关于投资策略。报告建议投资者关注五大投资方向：基建投资、后周期涨价品种、国企改革、出口、低估值高分红板块。

值得注意的是，报告还特别强调了美联储加息进程以及美国经济复苏的持续性对全球流动性的影响。报告指出，若美联储加息超市场预期或美国基建投资和通胀回暖超预期，全球流动性有可能收紧，新兴市场的资金可能面临外流压力。

海富通基金的这份报告为投资者提供了全面、深入的视角，帮助投资者更好地理解2017年的经济、股市及债市走势，为投资决策提供了重要参考。随着房地产价格的飙升，相应的限购限贷政策在2016年密集出台，使后续资金流入房地产的难度加大。与此2016年的A股市场表现平稳，但风格指数有所调整，风险得到一定程度的释放。当前，A股市场整体的市盈率虽不算特别便宜，但某些板块的估值已跌至历史较低水平，预示着未来市场调整时可能达到历史低位。在各类资产的比较中，股票展现出较好的配置价值。

接下来我们聚焦债券市场。2017年的经济前景似乎呈现出一种弱势平稳的态势。尽管近期工业增长和固定资产投资有所回升，短期内经济增速能维持在高水平，但中期来看，经济是否能在需求推动下持续发展还存在较大的不确定性。尤其是地产投资、财政对基建的支持力度以及PPP的落地情况等关键因素都还需要进一步观察。如果需求无法恢复，经济将面临更大的回落压力。

在通胀方面，明年的通胀中枢上移的可能性较大。受到PPI回升、重要资源品价格上涨以及可能的输入性通胀的影响，通胀预期有所上升。但在当前形势下，全面通胀的条件尚不具备。

至于货币政策，自2016年下半年以来，受到汇率贬值、金融去杠杆和地产去泡沫等多重因素的影响，货币政策边际收紧。这种趋势可能会持续到明年，但也有一些积极因素在酝酿之中。随着美联储加息可能的放缓和汇率压力的逐步释放，货币政策有望获得更多的独立性，不排除转向边际宽松的可能性。

在全球经济***不稳定、不确定因素增多的背景下，海富通基金对2017年债市持中性看法。他们认为风险和机会并存，经济和政策的预期差异可能是投资机会的所在。

针对投资策略，海富通基金建议，在即将到来的2017年，投资者应注重以下几个方面：后周期涨价品种、国企改革、受益于人民币贬值的出口企业、增长确定性高的价值成长股以及有稳定增长预期、估值安全的低估值高分红板块。

在债券市场方面，短期内应偏向防御，采取控制杠杆和久期的策略。虽然需求回升是支持经济和通胀的重要因素，但目前存在较大的不确定性。随着债市的调整，机构盈利模式开始恢复，去杠杆可能接近尾声。中长期来看，债市依然有机会。在利率债、信用债和可转债方面，都有布局的机会。

未来一段时间经济的起伏和股市的震荡将相伴而来。投资者应灵活调整投资策略，把握机会，实现资产的增值。