谁谋杀了低迷的新三板：4000亿无声无息消失

刘强东曾提到，互联网产业的某些领域充斥着巨大的泡沫，就如同风中的猪，一旦摔下可能死得更快。他以身边的例子说明这一点，比如某个二手车应用虽然估值高达两亿美金，但实际交易量却寥寥无几，仅有内部人员下单购买。这并不是个例，而是互联网行业普遍存在的现象。

事实上，早在几年前，经纬中国的创始管理合伙人张颖就已经预警过互联网泡沫的问题。当时主流基金疯狂地投资项目，融资数额也空前高涨。创业项目的融资时间间隔被大大缩短，这一切都显得不太正常。与此前的新三板市场颇为相似，那时的新三板也表现出了一系列癫狂的特征。

那时的新三板市场如同一个狂欢的舞台，定增价格疯狂上涨，第一次和第二次定增的价格差距巨大。而且很多公司短时间内推出多轮定增，后一轮定增的价格是前一轮的几倍。在这个市场上，黄金遍地都是，只要拿到票就能盈利。机构争相抢购，定增票的浮盈高达数十倍。这一切的浮华背后，真实的投资者开始意识到他们可能是被割的韭菜。

市场的狂热过后总会面临现实的检验。如今的新三板市场已经一地鸡毛，指数腰斩、成交量暴跌，投资者纷纷逃离。发布延期定增公告的企业也越来越多。许多做市企业的股价已经低于定增价格，跌幅巨大。这一切都是疯狂之后的代价。

与此市场上的一些人士并不反思自己的问题。当政策上出现一点风吹草动时，他们就开始欢呼期待新的制度红利出现。但是现实是残酷的，制度红利并非一朝一夕就能实现的事情。正如方正证券高级副总裁于建科所说，纳斯达克经历了数十年的制度完善才达到现在的状态，我们不能苛求新三板在短时间内完成这些工作。即使是现在备受期待的分层制度也是经历了很长时间才逐渐形成的。

然而在新三板市场上出现了一些问题令人担忧的现象。虽然有很多企业参与做市交易但真正活跃的只有少数几家其他大部分公司并没有真正的成交甚至可以说是僵尸企业做市成交的头部公司对整体市场的贡献较大而大部分企业的交易情况却并不理想资金并没有真正支持到挂牌公司的实质性发展。对此中国银河证券首席总裁顾问左晓蕾表示担忧如果新三板市场偏离初衷可能会变成一个纯粹的资金游戏市场不仅无法发挥其应有的功能还可能导致丛林式的野蛮发展和放大原始贪婪人性等问题。因此我们需要对新三板市场进行思考并寻求更加稳健和可持续的发展道路避免过度投机和市场泡沫的出现这样才能真正促进中小企业的健康发展并推动资本市场的繁荣稳定。在浩瀚的金融海洋中，新三板市场仿佛是一个独特的融资舞台。虽然今年前八个月，新三板定增融资总额达到了惊人的630.1亿元，但其中大部分资金并未真正流入实体经济，而是流向了金融领域。

统计数据显示，今年前八个月，金融类企业在新三板市场上募集资金高达244.5亿元，占比达到了惊人的38.8%。这些金融企业似乎并不满足于已有的成果，仍在不断地向市场寻求更多的资金支持。就在不久前，中科招商刷新了新三板最大单笔融资数据后，又宣布了一项规模高达300亿元的再融资计划。如果这次定增得以成功实施，新三板的融资能力将几乎逼近A股市场。A股市场融资最大规模的京东方A在去年以460亿元创下的记录仍然无人能及。

令人担忧的是，这些在新三板市场上拿钱的企业，并没有将资金投向新三板市场本身。尽管国内已有约2000只以新三板投资为主题基金（拟）发行，平均每只基金规模达到2.45亿元，预计总规模高达5000亿元。但令人困惑的是，整个新三板挂牌企业募集的资金总额仅为630亿，剩下的0多亿的新三板基金就这样无声无息地消失了。

这种现象引发了人们对于新三板市场投资真实流向的质疑。为何如此庞大的资金没有真正投入到新三板市场中，支持实体经济的发展？这其中是否存在某些不为人知的问题和挑战？这些问题无疑需要引起我们的深入思考和关注。我们希望新三板市场能够真正发挥其应有的作用，为实体经济注入更多的活力，而不是成为一个空洞的金融游戏。