开源证券：全球能源危机持续演绎，加大配置煤炭股

全球能源危机持续深化，市场聚焦煤炭行业行业周报-XXXX年XX月XX日

一、全球能源焦点：煤炭行业的崛起与危机并行

在全球能源危机的背景下，本周煤炭市场展现出强烈的波动性。本周（XXXX年XX月XX日至XX月XX日），秦港动力煤Q5500现货平仓价达到1205元/吨，呈现环比上涨的态势，涨幅高达4.06%。这一现象反映出当前能源市场的紧张局势。

从供给端来看，矿难事件和疫情影响导致煤炭产量下滑。晋陕蒙地区的煤矿开工率持续下降，当前仅为82.3%。尤其是陕西榆林地区，疫情使得煤炭开采和销售受到重大冲击。进口煤方面，今年1-7月，进口煤量同比下降18.2%，跌幅扩大0.7个百分点。这一趋势受到海外供给短缺和需求大增的双重压力。

需求端，尽管已至8月下旬，但沿海八省的日耗煤量持续保持高位。当前日耗煤量达到惊人的232.1万吨/天，超过了去年火电高峰时期的水平。库存方面，可用天数仅为12.6天，接近近年来的低位水平。部分电厂的补库需求显现，主要港口库存迅速减少。

展望未来，供给方面存在诸多不确定性。新产能增量尚不稳定，即将到来的党的二十大可能会带来环保和安监的压力，对生产造成一定制约。国内外能源市场的倒挂现象愈发严重。欧盟制裁俄罗斯能源的禁令正式生效，使得中国进口煤量面临巨大挑战。需求方面，虽然九、十月是传统电煤淡季，但在稳增长政策的推动下，以及水泥化工等非电煤旺季的到来，仍有望维持需求稳定。冬储煤有望提前开启，价格预计将继续上涨。

在炼焦煤方面，整个“煤焦钢”产业链呈现反弹态势。本周螺纹钢价格微涨，焦钢企业的利润得到修复后，开工率均有所提升。展望未来，由于国内炼焦煤产量无明显增量且没有保供政策，国内供给状态难以改变。需求端需密切关注稳增长政策措施的执行情况。本周国常会出台了一系列稳经济政策，预计将推动基础设施等项目的开工，有望修复地产产业链。全球能源危机的加剧使得煤炭的地位更加重要。在面临俄乌冲突导致的能源危机和全球气候因素等多重压力下，未来全球主要国家需要对能源结构进行深刻反思。在能源转型的大背景下，煤炭仍将扮演重要角色。建议投资者关注相关上市公司如兖矿能源、兰花科创等。煤电产业链和煤焦钢产业链的相关公司也将受益于这一趋势。

二、煤电产业链的波动与机遇

本周煤电产业链的动力煤价大涨，榆林地区的疫情严重影响了供给。当前的动力煤现货价格高企，反映出市场的紧张情绪。与此川渝地区限电令的颁布进一步加剧了用电紧张的形势。在这种情况下，部分电厂的补库需求显现，港口库存迅速减少。未来随着冬季用电高峰的到来，煤炭的需求还将继续增加。建议投资者关注相关上市公司如中国神华、中煤能源等。同时要注意防范风险如经济增速下行、疫情恢复不及预期和新能源加速替代等风险因素的影响。保持谨慎的投资态度是非常重要的。

三、煤焦钢产业链的复苏与挑战并存

本周焦炭市场呈现企稳回升态势焦企开工率上升明显。从供给端看大中型焦企开工率小幅上涨；从需求侧看全国钢厂开工率也有所上涨炼焦煤方面本周焦煤港口价格出现大幅涨价受供给端疫情影响蒙煤进口通关受阻叠加需求端国常会出台稳经济一揽子政策的接续政策核准开工一批基础设施等项目预计基建发力及房地产预期修复带动上游焦煤需求反弹建议投资者关注山西焦煤平煤股份等上市公司同时注意相关风险因素影响保持理性投资态度同时投资者应关注政策调整和市场变化以做出明智的投资决策。