能源：欧洲天然气下一小时现货价跌至负值？危机远未结束

核心观点提炼：

一、欧洲天然气市场动态及价格走势分析

近期，欧洲天然气市场经历大幅震荡，库存回建超预期导致价格大幅下跌。这种负值现象仅指现货市场，TTF次月合约价格仍保持相对高位。尽管价格较今年最高点有所回落，但仍远高于近几年的平均水平。欧洲天然气库存看似充裕，实则面临库容限制的问题。随着俄乌局势的紧张及俄罗斯天然气的减少供应，欧盟需要更高的库存提取应对冬季需求。库存提取量预计同比将有所增加。

二、影响库存回建的因素分析

欧洲天然气库存回建良好的原因主要有三点：一是俄罗斯在2022年仍有一定的天然气供应；二是全球LNG市场格局的变化，特别是中国进口量的减少；三是超预期的温暖天气降低了需求。这也带来了未来可能的隐患，如俄罗斯供应的进一步减少、中国进口需求的恢复以及天气变化的不确定性。

三、未来欧洲天然气需求与国际LNG市场展望

面对即将到来的冬季，欧洲对LNG的进口需求预计将有所增加。具体增量取决于天气情况：若今年冬季为暖冬，欧盟在2023年需要的LNG进口量将同比小幅增加；若为冷冬，则进口需求将大幅增加。与此国际LNG市场也将面临更为激烈的竞争，尤其是如果中国需求回归，全球LNG供应将更加紧张。风险提示包括欧洲需求低于预期、中国进口LNG需求恢复不如预期、俄乌局势变化以及测算的主观性风险。整体上，未来国际LNG市场将面临更多的不确定性挑战。正文方面可根据以上内容进行拓展描述，并结合的市场数据进行分析。具体内容需要更深入地研究和撰写才能更具吸引力和。根据国际能源署（IEA）的报告，欧盟在今年的10月份，其天然气分销（主要面向商业和居民部门）的需求呈现显著下滑，降幅超过了30%。

那么，面对即将到来的2023年，欧盟还需要多少液化天然气（LNG）的进口呢？这主要取决于即将到来的冬季是暖冬还是冷冬。

在暖冬情景下，假设欧盟的天然气消费量同比下降12%，如果欧盟的LNG进口量能够维持在每周约32亿立方米，相较于2022年1-10月的每周30亿立方米的进口量，仅小幅增加。那么，这将有助于确保在下一个冬季开始之前（即2023年11月1日之前），欧盟的天然气库存达到接近1000亿立方米的理想水平。

在冷冬情景下，欧盟的天然气消费量虽然仍然呈现下降趋势，但相较于暖冬情景，其消费量会有所增加，增幅为5%。为了确保库存水平接近1000亿立方米，欧盟的LNG进口量需要达到每周约37亿立方米，这一数字相较于2022年1-10月的每周进口量有显著的提升。

上述分析清楚地表明，无论是哪种情景，欧洲仍需要较大的LNG进口量，以确保下一个春季和夏季能够顺利累积库存。值得注意的是，下一个春夏季，如果中国的需求回归，国际LNG市场可能会面临更为严峻的竞争。

还有一些风险因素需要考虑：

1. 如果天气特别温和，或者工业需求陷入衰退，欧洲天然气的需求可能会低于预期，进口需求可能不会像预期的那么强烈。

2. 如果中国的LNG进口需求未如预期恢复，欧洲可能会有更多的市场机会来购买LNG，以补充库存。

3. 俄乌战局的变化可能导致俄罗斯天然气的供应恢复。例如，如果北溪管道重新启动，欧洲天然气的供需结构可能会发生显著变化。

4. 需要强调的是，文中的分析和测算都是基于一定的假设和主观性，实际的情况可能会有所不同。这些分析和测算仅供参考，具体的决策还需要基于实际的市场情况。