万隆制药七年冲刺上市未果：上半年业绩由盈转亏 销售费用高达1.7

西安万隆制药股份有限公司的上市之路充满了波折，历经七载春秋仍未能如愿。公司内部知情人士透露，由于存在短时间内难以解决和避免的问题，公司决定终止IPO并撤回了之前的创业板上市申请。尽管公司对外保持沉默，但这一消息引发了外界的广泛关注。

这家公司早在2014年便递交了上市申请，并进行了预披露。其上市之路并非一帆风顺。在提交四次招股书后，一版招股书披露后便一直未有更新。今年，公司选择了转道挂牌。

万隆制药的主要产品包括国家一类抗菌新药“奎泰”加替沙星氯化钠注射液等，是西北地区规模较大的制药公司之一。其实际控制人陈秋林、吴梅花夫妇持股超过76%。

公司的业绩并非一直稳定。在连续两年业绩下滑后，公司在2017年迎来转机，营业与净利润均大幅增长。但这种好转并未持续，公开转让说明书显示，公司近年来的业绩出现下滑趋势。2020年，由于全球新冠病毒疫情的影响、国家基本药物目录的严格执行以及产品招投标落标等多重因素，公司营业收入和归母净利润均出现下滑。公司的一产品乌苯美司片被移除国家医保目录，导致该产品的收入也大幅度减少。

公司坦言，如果未来公司产品被调整出国家医保目录或各省的医保目录，或者公司在未来的集中招标采购中未能中标，将对公司的产品销售产生不利影响。数据显示，2020年，公司两大主要产品销量和收入均出现大幅下滑，同时经营活动产生的现金流量也大幅减少。

万隆制药的上市之路充满了挑战与变数。未来，公司如何调整战略、应对市场变化，将直接影响到其未来的发展。我们期待公司能够克服困难，走出一条属于自己的发展之路。销售费用激增背后的万隆制药：研发投入与销售费用失衡

作为一家药品生产的高新技术企业，万隆制药的销售与研发一直是其备受瞩目的焦点。近期，该公司的销售费用呈现出一种引人注目的增长态势，引发了业界和投资者的广泛关注。

招股书披露的数据显示，万隆制药的销售费用在短短几年内迅速增长。从2015年的2728.3万元，到2017年猛增至9771.3万元，费用增长额高达数亿元。尤其是宣传费和会议费，这两部分费用占据了公司销售费用的半壁江山。在短短两年内，宣传费增长了近四倍，会议费更是增长了超过十倍。这种“畸形增长”的背后，显然隐藏着更深层次的动因。

随着两票制的逐步推广，万隆制药加强了销售推广和销售渠道的建设工作。公司通过配送商实现的销售收入占比大幅增长，从2016年的6.64%增长到2017年的53.19%。这一变化无疑对销售费用产生了重大影响，导致宣传费和会议费的大幅增长。这种销售费用的“爆发式”增长，并未停止。到2021年上半年，公司的销售费用已经达到了近1.75亿元的水平。

令人担忧的是，与此形成鲜明对比的是公司的研发投入。相对于销售费用的“爆发式”增长，研发投入却显得相对吝啬。从数据上看，公司的研发投入不仅远低于销售费用的数额，甚至自2019年起，其投入占比还低于同行业可比公司的平均值。尽管研发项目围绕技术创新、工艺改革以及新药品研发展开，并包含委外研发，但公司拥有的发明专利数量却寥寥无几。除了从外部购买的一项发明专利外，从2016年到2020年，公司均未有自己的专利产生。这无疑凸显了公司在自主研发和创新方面的短板。

这种研发投入与销售费用的失衡状况令人担忧。在竞争日益激烈的药品市场中，自主研发和创新是企业持续发展的核心动力。万隆制药的这种状况无疑给其未来发展带来了不小的挑战。如何平衡销售费用和研发投入，实现企业的可持续发展，将是万隆制药未来需要面临的重要课题。