新三板交易制度改革 流动性成关注重点

近日，新三板交易系统或行情系统里出现了多种交易类型的新变化。一些系统早已增加了这些交易，如大宗交易单元和竞价交易单元等，而“非连续竞价交易”或“不连续竞价交易”的实施，更是成为了市场热议的焦点。

市场传言关于“非连续竞价交易”的概念最早可追溯到去年10月份。全国股转公司监事长邓映翎在19日提出了“不连续竞价交易”的概念，但这一消息随后被市场否认。今年，这个词由“不连续”改为“非连续”，似乎是在向市场传递一种政策信号，一字之差背后蕴含着深层的变革。

全国股转公司董事长谢庚的讲话以“以内部分层为切入点”激发了市场对分层方向的讨论。而在这场讨论中，“非连续竞价交易”无疑成为了核心话题。市场明确的是，“非连续竞价交易”并不会以转让方式划分，但其对协议转让的影响更大。

与此新三板的成份指数与做市指数开始呈现不同的走势。自2017年3月份以来，成份指数开始横盘，以震荡的方式逐步上扬，自9月14日起连续拉升。而做市指数则自3月份开始持续下跌，昨日更是创出了新低。

市场的低迷以及三类股东的影响是做市板块下跌的主要原因。北京的券商负责人表示，除了市场因素外，做市板块还受到了三类股东的较大影响。而对于突然上涨的成份指数，有分析人士指出，这是受到几只个股股价变化的影响，尤其是那些因“非连续竞价交易”传言而严重低估的企业，受到了场外资金的热烈追捧。

点击网络在经历连续的抛盘后企稳回升，这被解释为是由于三类股东产品到期清盘引发的现象。从之后的8个转让日来看，抛压已经消失，股价回升，每天的交易金额达到百万。

英雄互娱在9月20日突然被强行拉升，全天成交金额达到61.96万元，虽然第二天股价回到9元附近，但成交金额为前一日的一倍。新道科技也呈现出连续的上涨趋势，而海龙核科自5月份起也出现了放量上涨的情况。对于那些一向流动性良好的股票如安达科技、致生联发则表现平稳。

一位投资人分析认为，这与企业的估值有关。某些产品在盘面盈利的情况下才会选择直接抛盘的方式清仓，这说明其股价受到市场的冲击。结合之后的股价企稳和企业的公告可以看出，投资者对这些股票的关注度非常高。

对于英雄互娱的情况，很明显是一种试盘行为。那笔突然冲进市场的60多万资金毫无征兆，其目的似乎是为了测试市场反应。而对于那些流动性一直稳定的个股来说，场外资金认为这些个股的行情已经反映了市场的认同度。对于这种情况，可以从联讯证券的二级市场趋势中得到一些参考。

另一位分析人士同意上述观点，并推测场外资金一直在关注新三板市场的个股表现。受“非连续交易”传言的影响，一些个股可能正在进行压力测试。这符合“非连续交易”的初衷测试个股在新三板现有环境下真正的价格区间。市场的传言与交易系统的改变似乎证实了这一传言并非空穴来风。