博时基金：看好消费行业 挖掘价值低估标的

坚守价值投资与创新研究方法：博时基金王俊的投资之道

当前市场环境下，一些白马股公司的经营状况处于历史最佳时期，估值也处于高位。但在博时基金研究部总经理及博时主题基金经理王俊看来，这些公司的估值并未完全反映出未来经营趋势的潜在压力。

今年以来，蓝筹股的强势表现、A股纳入MSCI以及证监会“减持新规”的修订发布，无一不显示出价值投资正成为市场主流。对此，王俊有着深刻的理解。他认为，价值投资不仅仅是关于股票的便宜与否，更关乎基金经理的价值判断。股票市场的盈利主要来源于企业价值的创造，投资者应尽量避免博弈，更多地关注和研究企业如何创造价值。

回顾上半年市场，王俊认为整体表现超出预期。一方面是由于一些行业集中度的提升和龙头公司的优秀表现，另一方面则是由于监管政策的严格执行。这一系列政策对过去依赖一二级市场价差盈利的模式造成了冲击，使得市场更加关注公司的内生增长和业绩驱动。

在家电股行情远超预期的背景下，王俊对包括家电股在内的白马龙头股下半年的走势持谨慎态度。他认为，这些公司的估值已经处于较高水平，且未来可能面临经营趋势上的压力。他也对白酒行业的未来持谨慎态度，认为消费人群的下降可能导致行业通过涨价来增长，但这一过程充满非市场因素，近期的估值水平与盈利增速并不匹配。

作为研究部总经理，王俊在坚守价值投资的也不断创新研究方法。他强调，在经济转型、金融市场改革和新技术快速发展的背景下，价值投资需要更高的技术要求。他注重拓宽研究视野，变换研究角度，以发现新技术和新商业模式的价值。他希望通过创新研究方法，提升投资决策的质量，为基金持有人获得长期回报。

王俊近期将研究重心放在了“人如何消费时间”的主题上。他发现全民消费总时间的增长、技术推动以及中国便利的移动支付工具的使用增加，都为该领域带来了巨大的潜力。基于此，他看好新兴消费行业，尤其是其中估值便宜、行业龙头的优质公司。他认为互联网行业的“马太效应”愈发明显，小公司机会渺茫。

博时主题行业一直是博时基金的明星产品，其长期以来的优秀表现得益于王俊及其团队的创新投资理念和深入研究。从2005年成立以来，该产品已取得显著收益，高于同类平均水平。

王俊的投资之道体现了坚守价值投资与创新研究方法的完美结合。他注重价值判断，不断创新研究方法，努力为投资者创造长期价值。