新三板扩容还需谨防成交“跷跷板”

在股市的热闹喧嚣中，我们也不得不关注到市场另一端的微妙变化。定增市场的火热与交易市场的冷清，像一块跷跷板的两端，时而此消彼长，时而引起人们的深思。就在那个挂牌企业数量突破2700家的日子，市场的成交额却跌至了前所未有的低谷，仅有3.5亿元，仿佛给这场股市的狂欢曲中增添了一丝不和谐的声音。

新三板的火爆程度可谓空前。据数据显示，新三板挂牌企业数量已经超过了沪深两市目前的所有上市公司总和。这一速度令人惊叹，而背后的推动力则来自于新三板的制度优势。相比于沪深两市的主板、创业板和中小板，新三板以其开放式的注册制度，不限行业、地域、所有者的结构和财务指标，为企业提供了一个更为宽松的发展环境。再加上科学的做市商制度，新三板在行政干预最小化、包容创新最大化上做得尤为出色。

随着创新创业浪潮的兴起，新创企业如雨后春笋般涌现，这也使得融资市场异常火热。从需求和供给两方面的数据看，新三板未来的发展前景十分广阔。我们也需要清醒地看到，中国的资本市场还在不断成熟的过程中，股权市场的发展相较于债权融资仍有很大的提升空间。新三板的出现，正是为了弥补传统银行和金融机构在服务中小微企业方面的空白。

要让新三板的“鲇鱼效应”更好地发挥作用，仍需要解决一些现实问题。虽然新三板目前保持着月均200家的挂牌企业数量，但每月挂牌数量变化较大。新三板的流通股和总股本也存在不平衡现象，近1/3的公司无流通股，总市值和流通市值之间也存在较大差异。投资者结构也不平衡，个人投资者占比较大，而机构投资者的市场影响力有待提高。

针对这些问题，我们需要采取一些措施来改善。例如建立更为合理的定价规则，除了协议制度外，还可以引入竞价交易规则等。衡量新三板市场运行质量的指标体系还未建立也是一大问题。如果能建立一个标准化的培训机构体系，有利于市场上各个角色的分工，提高企业上市的成功率。同时我们也应该看到券商在新三板中的角色和责任重大。他们需要在新三板筛选企业中发挥更为严格的作用，同时帮助企业做好资料准备、股权结构调整、财务制度的完善等工作。这对于提高整个新三板市场的运行效率和质量至关重要。只有这样，新三板才能更好地发挥其作用，为中国的资本市场注入新的活力。