天然橡胶价格触底反弹，专家认为阶段性上涨恐难持续

自9月以来，橡胶行业呈现了一种先抑后扬的态势，经历阶段性的触底回升。

业内人士指出，目前橡胶行业的供需压力依然较大。虽然近期天然橡胶价格有所上涨，但供应增量稳定且需求疲弱，恐怕难以持续上涨。

橡胶现货市场方面，自9月1日至12日，天然橡胶价格经历震荡下挫。其中，9月9日至12日连续4天维持在每吨11706元的历史低位。自9月13日起，天然橡胶价格开始连续上涨，至9月18日已累计上涨3.37%。

期货市场上，橡胶主力期货价格也在经历震荡后逐渐爬升。自9月8日至16日，已连续6个交易日回升。目前，国海良时期货研究报告显示，橡胶基本面并未发生显著变化。虽然东南亚部分主产区的降水对天然橡胶价格产生了提振作用，但全球需求疲弱的格局仍未改变。下游轮胎整体需求表现疲软，但内需尚可，轮胎厂的开工率已恢复到正常中位区间。库存方面，目前库存压力并不大，但保税区外库存有所增加。

除了上述因素外，最近天然橡胶连续上涨的原因可能还包括市场对全乳胶减产预期的炒作。前期市场对国际市场需求持悲观态度，导致恐慌性抛售。但随着这一利空逐渐落地，市场恐慌情绪得到一定缓解，从而推动了天然橡胶价格的上涨。“天然橡胶上涨行情可能不会持续太久。” 路宁表示，“未来东南亚天然橡胶主产区的雨水可能会对天然橡胶供应造成阶段性影响。市场对全乳胶减产预期的炒作情绪仍然存在。”

值得注意的是，轮胎行业已进入消费淡季，外需订单明显下降。尽管汽车产销数据整体良好，但轮胎的开工率却出现了下滑。宝城期货表示，随着乘用车购置税减半优惠政策的发力，国内汽车产销数据好于预期，这对天然橡胶的下游需求预期产生了积极影响。隆众资讯的数据显示，半钢胎和全钢胎的开工率和库存数据并不乐观。银河期货的研报也显示，轮胎库存连续第五周出现边际去库存的情况。半钢轮胎的消费因刺激政策的落实而明显强于商用车全钢轮胎。

“天然橡胶上涨行情可能不会持续太久，但也不会跌破前期的低位。” 路宁预测，“市场会受到东南亚产胶区雨水的影响以及全乳胶减产预期的炒作情绪的影响。”宝城期货则认为，“后市要从反弹发展至反转需要依赖宏观面和供应端的双重改善。”在美联储加息和产胶国供应旺季的背景下，预计后市橡胶期货价格继续走强将面临较大阻力。