最后12天！新三板PE面临整改“生死劫”

在新三板挂牌的私募机构整改大限日益临近的背景下，我们观察到了一种独特的现象。曾经繁荣的新三板私募市场，如今却有一家私募机构宣布终止挂牌，引发了市场广泛关注。

距离5月27日的新三板挂牌私募整改大限仅剩12天，目前仅有9家私募机构披露了自查公告。在这个关键时刻，合晟资产（833732.OC）却发布公告，称因经营发展需要，决定向股转系统申请股票终止挂牌，并优先收购异议股东所持公司股份。

合晟资产的选择让人不禁产生疑问：是股价持续低迷、融资道路不畅、还是其他原因导致了其决定离开新三板？自去年私募整改出台后，合晟资产的股价一跌再跌，最低跌至0.08元，今年以来也一直在0.1元徘徊。公司在融资方面也遭遇了不顺，虽然曾计划定增股票融资，但最终因种种原因决定终止股票发行。在无法在新三板融资的情况下，合晟资产不得不选择举债，曾两次对外借款累计1.5亿元。

整改大限的到来使得众多私募机构面临严峻的选择：整改还是摘牌？在已披露自查公告的9家私募企业中，包括九鼎集团、合晟资产等在内的多家企业声称符合股转对已挂牌私募机构要求的“新八条”。仍有部分私募机构未能通过“考验”，它们正在努力让自己合规，以免被强制摘牌。有的剥离私募业务，有的新增实业经营板块，都在努力让自己符合规定。

对于那些不符合“新八条”规定又不积极整改的挂牌私募，摘牌似乎是他们的唯一出路。目前，一家已挂牌的纯粹的创投基金透露，由于管理基金规模未达到20亿元，其是否能够维持挂牌以及是否能够进行再融资存在不确定性。

对于合晟资产等选择摘牌的私募机构，业内人士认为，这可能是出于多种原因。一方面，在新三板上融资难、信息披露详尽可能是他们选择退出的原因；另一方面，也可能是有其他机构想要投资或控股这些私募，但在新三板上无法进行融资，因此选择退出后再投。一些私募机构高管则表达了担忧和不满，希望股转系统能出台更具体的整改实施细则。若单纯按照新八条整改，可能会让私募市场陷入困境。

在这一系列***中，我们看到了新三板市场的复杂性和多样性。随着市场的不断变化和发展，我们需要更加灵活和适应性的政策来引导市场前行。对于私募机构来说，也需要积极应对市场变化，寻求更加合理的发展路径。