新三板壳交易逐渐冷却

新三板壳交易降温，老三板市场仍显活跃

随着注册制的逐渐临近，老三板退市股股票交易价格虽有所回调，但依然保持在高位。投资者对于沪深市场供求关系的变化心存疑虑，他们仍愿意为此。相比之下，新三板市场的壳交易开始逐渐冷却。

同属股转系统的老三板和新三板市场，正经历截然不同的命运。老三板市场依旧活跃，而新三板市场的壳交易却在冷却。这种变化预示着新三板市场严格的摘牌制度有望实施，并可能扭转中国资本市场长期以来供需关系的失衡。

资深的三板投资者文力透露，当前新三板壳资源价格走低。去年最高成交的壳资源价格曾达到惊人的三千余万元，而现在大约降到了两千万元以内。资本运作的方式也在发生变化，许多投资者更倾向于先取得公司的控股权，然后通过定增逐步注入资产，以避免被认定为借壳。

尽管二级市场目前并不活跃，但对于未来利好政策的预期使得新三板一级市场整体融资仍然顺畅。一些成功借壳新三板企业的董事长认为，新三板仍然是一个有价值的平台。在他们看来，囤积一个资本运作平台，跨行业进行资产管理、市值管理，仍是值得投入的。尽管壳资源价格有所下跌，但对于某些企业而言，两千万元左右的投资并不算贵。

文力也指出了新三板壳市场正在发生的新变化。他预测考虑到今年新三板摘牌制度的完善，这个市场年内可能会彻底消失。现在壳资源价格已经出现地域分化，北京地区的壳资源价格仍然坚挺，但江浙广东一带的壳资源供应逐渐增多，价格开始下跌。由于北京公司在迁址问题上具有优势，其沟通成本更低，因此北京壳资源仍然十分紧俏，报价依然保持在较高水平。

随着市场环境的变化，借壳意向方对于壳资源的选择也越发挑剔。他们更加区分“老壳”与“新壳”，“重壳”和“轻壳”。对于一些重资产壳资源，剥离原有资产的程序复杂且耗时较长。比如新疆的某个壳资源去年虽然已经成交，但因为土地证问题仍未解决，至今无法完成交割。员工数量多、劳动关系复杂的公司也增加了交易的难度。投资者更倾向于选择股权结构简单、业务为轻资产模式的公司。虽然一些重资产公司的报价较低，但真正运作下来的综合成本要远高于轻资产公司。这一趋势预示着新三板壳市场的格局正在发生深刻变化。