广发基金刘志辉：经济仍处结构性调整期

在政策春风和债券市场回暖的带动下，短债基金的发展迎来了崭新的春天。据统计，今年前三季度，市场上的短债型基金数量达到了惊人的12只，其中更有6只是今年新成立的产品。这一数据无疑展示了短债基金市场的繁荣和投资者对其的热烈追捧。短债基金的发展之路并非一帆风顺。从2006年嘉实超短债的诞生到如今的繁荣，这一基金类型经历了不少波折。在债市寒冬和货币基金流动性新规的制约下，短债基金逐渐崭露头角，打破了“零发行”的窘境。今年，随着政策的春风和市场回暖，短债基金的发展更是步入了快车道。在当前的国内经济温和回落、货币政策放松的大背景下，短债基金普遍取得了不错的回报。以广发安泽回报为例，截至10月19日，该基金取得了4.27%的回报，远超同期货币基金的2.96%平均回报。谈及短债基金的投资策略，广发安泽回报基金经理刘志辉有着独到的见解。他认为，虽然美林投资时钟理论最初是用于大类资产配置，但其实也适用于债券等单一资产投资。在不同的经济周期阶段，短债基金应当采取不同的配置方案，以在每个阶段都为投资者实现稳健回报。刘志辉进一步解释说，经济周期可以被划分为经济复苏、经济过热、经济滞涨和经济衰退四个阶段。在过热和滞涨阶段，货币政策偏紧，短债基金的操作更偏向于货币基金；而在经济复苏阶段，货币政策偏宽松，短端债券仍有票息贡献，这时杠杆操作可以放大收益。至于经济衰退阶段，虽然长债和短债的收益率都会因货币宽松而下行，但短债的确定性更强。识别经济周期并理解货币政策的主要调控目标，是短债基金管理的关键。刘志辉强调，他更倾向于基于理解不同部门主体的运行阶段及驱动因素后，再对经济周期进行分析。通过对制造部门、居民部门、出口部门、房地产部门和部门等的综合考量，可以更好地理解当前经济周期的具体发展阶段，从而确定短债基金的投资策略。展望未来，刘志辉指出，在地产周期下行等因素的影响下，经济仍处于结构性调整期，货币政策需要保持宽松以促进中国经济的高质量发展。在此背景下，短债基金仍有较好的配置价值。短债基金在市场回暖和政策的支持下正迎来发展的黄金时期。对于投资者来说，这是一个不可多得的投资机会。