兴证张忆东：港股通单周净流出创历史记录
市场一周投资热点概览
一、A股市场综述
本周，A股市场呈现多元化走势。在重要股指中，科创50领跑，涨幅达1.8%，展现出科技创新行业的强劲增长态势。创业板和深证成指虽有所回落，但整体表现稳健。上证50、沪深300和上证指数则出现较大跌幅，尤其在通信、有色金属、电子等行业的引领下出现回调。投资者应关注市场走势变化，合理调整投资策略。
从行业估值水平来看，电气设备、汽车等行业表现强势，食品饮料等行业的估值处于高位。北向资金流动频繁，本周陆股通净流出24.5亿元人民币。重要股东增持和减持金额相当，市场投资氛围活跃。投资者情绪高涨，市场换手率上升，融资买入成交额占比也处于较高水平。人民币汇率小幅波动，对股市影响有限。
二、港股市场综述
本周港股主要指数均呈现下跌趋势，其中恒生科技、恒生国企指数和恒生大型股领跌。在行业表现上，原材料业和公用事业成为亮点，而资讯科技业、地产建筑业和医疗保健业则出现较大跌幅。市场估值方面，恒指预测PE处于相对高位。资金流动方面，港股通资金本周净流出达226.9亿元，为历史单周最大净流出。投资者情绪方面，恒生波指和主板周平均卖空成交比均上升，市场活跃度增加。
中资美元债市场表现不佳，相关指数出现下跌。投资者在关注股市表现的还需关注债市动态，以做出更为全面的投资决策。
总体来看，本周A股和港股市场均面临一定的波动和挑战。投资者需密切关注市场动态，灵活调整投资策略，以应对市场的变化。保持理性投资，避免盲目跟风，以实现稳健的投资回报。风险提示
全球经济增速下行，中、美货币政策宽松不达预期，大国博弈风险加剧。市场波动可能加大，投资者需警惕潜在风险。
报告正文
一、A股市场监测（周：2021年7月26日至7月30日）
1. A股市场表现概览
本周A股主要股指表现分化。科创50指数以1.8%的涨幅领跑，创业板指微跌0.9%，深证成指跌势较明显，跌幅达3.7%。上证50、沪深300和上证指数则分别下跌6.7%、5.5%和4.3%。中小板指整体跌势明显，跌幅为3.8%。
行业层面，通信行业涨幅居首，上涨3.6%，有色金属和电子行业也表现强势，涨幅分别为2.8%和2.6%。食品饮料、消费者服务和房地产等行业表现不佳，跌幅均超过7%。光刻胶指数、打板指数和靶材指数表现突出，涨幅均超过涨势强劲的科创板块。
2. A股估值与股权风险溢价分析
截至7月30日，沪深300等主要股指的PE-TTM（滚动市盈率）水平均处于相对高位。其中，沪深300的PE-TTM为13.5倍，处于近十年来的较高分位数水平。股权风险溢价处于相对低位，显示市场风险偏好略有上升。值得注意的是，市场股息率与国债收益率的差异也反映出市场的一些特定现象。电气设备、食品饮料等行业市盈率TTM处于相对较高的分位数水平，而通信等行业则处于较低水平。从市净率角度看，电气设备等行业同样处于较高分位数水平。综合来看，市场估值分化现象明显。在全球经济下行背景下，投资者需关注市场风险及行业估值变化。资金流动与金融市场动态分析周报
一、陆股通资金流向分析
本周陆股通净流出24.5亿元人民币，自开通以来，累计买入成交净额达14368.32亿人民币。北向资金本周主要流入机械、建材、传媒板块，流出国防军工、银行、基础化工板块。
具体来看，北向资金净买入前十大个股包括东方雨虹、中国平安、泸州老窖等，而贵州茅台、东方财富等则是本周的净卖出前十大个股。值得注意的是，本周重要股东净减持60.7亿元，其中增持约21.7亿元，减持约82.4亿元。限售股解禁市值也达到了较高的数值。
二、A股投资者情绪监测报告
A股市场的活跃度有所提高，周度日均换手率为1.95%，高于近五年以来的平均水平。股指期货市场方面，沪深300股指期货基差率均值为-0.71%，显示出一定的市场波动。融资买入成交额占全部A股成交额的比重也处于相对较高的水平。
三、中国内地市场流动性和债市数据跟踪报告
货币市场利率方面，SHIBOR 3个月和6个月利率均有所上升，银行间质押式回购加权利率和同业拆借加权利率也有所增加。债券市场方面，国债收益率和等级利差均有所变动。信用利差也呈现出一定的变化。
四、港股市场监测周报（截至日期为XXXX年XX月XX日至XXXX年XX月XX日）
恒生指数在2021财年展现强劲增长势头，一致预测EPS增速高达30.4%。截至7月30日，从PE（TTM）角度分析，各行业的估值分布呈现多元化态势。恒生综合业、原材料业和公用事业的估值处于相对较高分位数，而资讯科技业、地产建筑业和工业则相对偏低。金融、电讯和能源行业的估值则处于较低水平。
在资金流动方面，本周港股通出现罕见的大规模资金净流出，金额达226.9亿元人民币，创下单周净流出历史新高。尽管南向资金在电子元器件、汽车和医药领域有流入迹象，但在餐饮旅游、计算机和非银行金融等板块出现显著流出。本周，比亚迪股份、吉利汽车等一批优质企业受到关注，而美团、腾讯等互联网巨头则面临资金减持压力。
投资者情绪方面，恒生波指和主板周平均卖空成交比均出现上升，显示投资者情绪逐渐回暖。恒生综指的换手率也处于相对较高的分位数水平，反映出市场交易的活跃程度。
在香港市场利率汇率方面，美元兑港元汇率保持相对稳定。而中资美元债市场则面临一定的压力，相关回报指数出现下跌，到期收益率上升。这提示投资者在关注相关资产时需注意风险。
尽管市场存在全球经济增速下行、货币政策宽松不达预期以及大国博弈等风险因素，但恒生指数及相关行业仍展现出较强的增长潜力。投资者在把握机会的需密切关注全球及香港市场的动态变化，以做出明智的投资决策。
（本文内容由张忆东策略世界提供）