债基正值配置良机 警惕信用债违约风险

【债基配置良机显现，警惕信用债违约风险】

上周五，股市经历了一场突如其来的震荡，沪指暴跌5%，近只股票跌停。这场震荡源于证监会对券商的调查以及券商融资类收益互换业务的暂停。市场人士认为，券商股受此影响表现弱势。尽管股市动荡，但国内债券市场虽然有所波动，整体依然稳健。尤其是当前，债基配置正迎来良好的机遇。

本轮IPO重启符合市场预期，国家层面需要股市发挥正常的融资功能。IPO融资方式的改变以及定价模式的调整，对一二级市场获利能力产生了显著影响，打新基金的盈利能力受到压缩。相比之下，债市虽然受到一定冲击，但整体影响微小。从公布IPO政策后债券二级市场的表现来看，这一判断得到了验证。

“债券牛市”的逻辑依然坚实。自10月底以来的债市调整，主要源于股市反弹和IPO重启的刺激，市场风险偏好部分转向股市。在当前阶段下，股市并不具备波澜壮阔的行情基础，债市调整已到位，市场信心正在逐步恢复。最近一周，债市收益率持续下行，酝酿中的牛市机会显现。

经济总体缓慢下行带来的回报率下降是债券牛市的基础。这一趋势由经济基本面驱动，债券收益率也将呈现下降的大趋势。近期的收益率上行主要源于短期风险偏好的变化和部分资金转向权益市场。宽松的资金格局依然存在，债券市场的短期调整只是牛市格局中的一个小波动。

险资和理财对于债券市场的配置力量依然强大。在资产荒的背景下，债券市场的配置价值得到资金面的普遍认同。近期债券市场的回调为新成立的债基提供了良好的建仓机会。投资者应把握这一机遇，合理配置债基，同时警惕信用债的违约风险。

当前债基配置正当其时。投资者应深入研究所关注的债基产品，合理配置资源，以实现资产的稳健增值。也要保持警惕，留意信用债市场的动态，防范可能出现的违约风险。债券基金投资概览及市场展望

（天天基金研究中心，截至日期2015-11-27）

一、债券基金概览

基金代码 | 基金简称 | 近一年收益 | 手续费 | 操作

|||--|

519977 | 长信可转债债券A | 66.04% | 0.80% 0.60% | 购买 开户购买

110027 | 易方达安心债券A | 61.02% | 0.80% 0.60% | 购买 开户购买

110028 | 易方达安心债券B | 60.49% | 0.00% 0.00% | 购买 开户购买

519061 | 海富通纯债债券A | 58.61% | 0.80% 0.60% | 购买 开户购买

100051 | 富国可转换债券 | 53.41% | 0.80% 0.60% | 购买 开户购买

050011 | 博时信用债券A/B | 47.32% | 0.80% 0.60% | 购买 开户购买

二、市场展望

当前，我们对债券市场的前景持乐观态度。在一段时期内，债券市场仍具有显著的获利机会。主要不利因素可能源于股票市场的影响，但我们预计这种影响将是有限的。在宽松的货币格局下，资产价格有望上升或保持稳定。当前，货币政策和资本市场的核心矛盾已转向债务存续与守住风险底线。

我们认为，央行将继续维持货币市场的适度宽松格局，以支持国家的经济稳定目标。在未来一段时间，央行可能会通过逆回购和其他货币工具来维持宽松的货币政策。在此情形下，资金面的宽松平衡格局将得以维持，资金利率将保持在较低水平。

投资者在参与债券市场时，需要警惕信用债的违约风险。由于国内经济下行以及周期性行业、小企业、传统行业所面临的生存压力，信用债的违约风险正在上升。在此背景下，规避风险成为信用债投资的关键。

对于可转债市场，尽管存在风险，但我们仍看好其未来的机会。在利率大趋势下行的基础上，可转债作为股债双重性质的投资工具，有望从权益市场获得收益。值得注意的是，由于转债市场的供给逐步释放以及现有转债溢价率较高，对投资者的操作要求将会提高，市场可能会出现一些波动。

对于债券基金的整体投资者，我们建议，在利率大周期下行的情形下，可以申购一些稳健的定开债基，如安誉定开债基，以保持资产的适度流动性并获取稳健收益。对于二级债基，由于其对权益市场的敞口较大，投资风险相对较高，投资者需具备一定的风险承受能力。

在参与债券市场投资时，投资者应全面考虑市场因素，做好风险管理，以实现投资目标。博时安誉18个月定期开放债基金：稳健收益的优选

博时基金旗下的第五只定期开放债券基金博时安誉18个月定期开放债基金，以其独特的运作模式和优异的收益表现引起了市场的广泛关注。这款基金凭借其突出的收益优势，相对于一般的市场债券产品更具吸引力。

这款基金的定期开放特性，使其能够在封闭运作期间降低因投资者频繁申购、赎回所带来的流动性冲击。这种运作模式不仅有利于基金经理更好地把握市场时机，而且为投资者提供了一个更为稳定的投资环境。在封闭期间，基金经理可以更为精细地挑选并配置相对安全和收益更高的债券品种。

博时安誉18个月定期开放债基金的较长封闭期，使得其组合投资更为匹配的长久期，从而提高产品的整体收益。这也意味着，该基金在管理和运作上拥有更大的灵活性，能够更好地应对市场变化，为投资者带来更多的收益机会。

值得一提的是，博时安誉18个月定期开放债基金在投资过程中始终将风险控制放在首位。在严格控制投资风险的前提下，该基金通过正回购杠杆策略来放大收益，这意味着在保障投资安全的基础上，为投资者追求更高的投资收益。

博时安誉18个月定期开放债基金凭借其独特的运作模式、优异的收益表现以及严格的风险控制，成为了投资者稳健收益的优选。对于那些寻求固定收益、追求资产稳健增长的投资者来说，这款基金无疑是一个值得考虑的投资选择。