三大基金投研总监激辩A股行情：看好新兴产业
三大基金投研总监剖析A股行情：看好新兴产业
本期基金周刊带您深入了解深圳三大基金公司投研总监的独到见解。南方基金的总裁助理兼权益投资总监史博、博时基金的特定资产管理部总经理欧阳凡以及长城基金的研究总监吴文庆，就投资者关心的热点问题进行了深入的专访。
经历了2015年三季度那场惊心动魄的“杠杆熊市”后，A股市场在四季度将何去何从？投资者的信心是否已经恢复？在基金公司的投研总监眼中，哪些投资机会值得重点关注？他们更看好价值股、成长股，还是主题投资机会？未来三个月，A股市场还有哪些主要风险因素尚未释放？
对于四季度的A股市场表现，史博认为市场出现大幅下跌的风险较小。在经过前期的风险释放后，市场整体估值已经趋于合理。随着货币政策的相对宽松，利率的大幅下跌，以及预期中的稳增长政策，经济基本面将有所改善。杠杆资金的撤离已告一段落，投资者普遍谨慎，仓位较低。他预测四季度市场最可能的格局是宽幅震荡，但由于基本面逐渐乐观，震荡中枢可能会逐步抬高。
谈到A股市场的主要风险因素，史博指出，当前企业盈利能力并未明显改善，股市的上涨主要依赖于估值的提升和投资者情绪的转好。而投资者情绪多变且容易反复，因此这是一个需要注意的风险点。还有投资者担心人民币汇率风险。
在美联储加息和美元持续走强的大背景下，人民币汇率确实面临一定的贬值压力。当前外汇储备存量丰厚，流失速度已经缩窄，国内利率仍高于美国，企业ROE与美企相当，资本项目仍部分管制。史博表示，他对人民币汇率保持稳定充满信心，这也有助于提升A股市场的吸引力。
欧阳凡和吴文庆也分别就他们的观点进行了阐述。他们认为新兴产业的投资机会值得重点关注。随着技术的不断进步和产业升级的�***伲滦瞬抵杏肯殖鲂矶嗑哂芯薮笄绷Φ钠笠怠Ｋ腔固傅搅似渌父鲇星绷Φ耐蹲柿煊蚝头缦盏恪�
本期基金周刊的内容丰富、生动，三位投研总监的见解深入、独到，为投资者提供了宝贵的投资参考。对于那些希望在A股市场寻找机会的投资者来说，这无疑是一个不可错过的资源。基金投资概览及市场走势分析
（天天基金研究中心，截至日期2015-10-16）
在纷繁复杂的投资世界里，基金作为一种重要的投资工具，为广大投资者提供了多样化的选择。以下是几款基金的简要介绍及其近一年收益情况。
一、基金概览
1. 新华行业灵活配置混合（基金代码：519156）
近一年收益高达147.11%，显示出极强的盈利能力。手续费为1.5%，适合长期投资。
2. 国投瑞银美丽中国混合（基金代码：000663）
近一年收益达到惊人的101.79%，成为市场上的明星基金之一。手续费同样为1.5%，值得投资者关注。
还有汇丰晋信大盘（基金代码：506）、上投摩根民生需求（基金代码：000524）、富国城镇发展股票（基金代码：000471）等多款基金，均表现出不俗的业绩。
二、市场走势分析
欧阳凡表示，对于四季度的市场走势，整体持乐观态度。过去一年，股票市场的繁荣主要归因于无风险利率的下降和经济改革的推进。在过去的五个季度中，无风险利率的快速下降，带动了全社会平均融资成本的持续下降，这对股票市场极为有利。经济改革的深入也为市场提供了更多的投资机会。投资者应密切关注市场动态，把握投资机会。
基金作为一种长期投资工具，能够在一定程度上分散风险，提高收益。但投资有风险，投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，谨慎选择基金产品。投资者还需关注基金管理团队的运作能力、投资策略以及市场环境等因素，以做出明智的投资决策。
当前市场环境下，基金投资仍具有较大的吸引力。投资者应根据自身情况，合理配置资产，关注市场动态，以实现资产的稳健增值。
随着信用债市场的持续下行，房地产公司在债券市场上的融资成本控制在5%以内，对应的股票PE维持在6-8倍水平，展现出股票价值的安全性和未来的高收益潜力。
未来三个月，市场将面临两大风险挑战。首先是国内经济增速可能继续放缓，需求不足将导致制造业企业面临信用风险，从而对股票风险偏好产生压制。其次是全球经济低迷，海外市场的波动可能加大，不排除金融风险跨境传导的风险。
当前，市场配资清理已近尾声，交易回归常态化，A股流动性风险减弱，系统性风险几乎消失。市场预计四季度将以震荡上升为主，但也要警惕局部风险，比如公司业绩大幅低于预期的风险。
在结构性行情方面，四季度主导板块将呈现多元化趋势。传统行业中高分红收益率的板块将继续受到关注，而新兴成长板块也将因持续快速增长和相对合理的估值而受到追捧。随着经济和通胀的走弱，货币政策持续放松，无风险利率下降，将重新激发投资者对高分红个股的兴趣。这些个股主要集中在银行、保险、公用事业、食品饮料、家电等行业。在经济中速增长、服务业占比提高、国家谋求转型的大背景下，TMT、医疗、环保、新能源汽车、国企改革等板块也将持续受益。
环保、军工等依然是关注的重点。政策刺激明确受益方向如新能源汽车和传统汽车、地产板块以及长期代表转型方向的科技创新、国企改革板块都将受到关注。从热点看，环保、新能源汽车等行业出现了一定的投资机遇；随着交易量的回升以及低估值的吸引，券商和互联网金融业也展现出较大的潜力。
关于主题投资，史博认为主题投资贵在弹性和新颖。弹性决定了市场想象空间和投资者追涨的热情，新颖则让获利盘不多，参与者顾虑较少。综合判断，十三五规划更契合主题投资标准，风险收益性价比较高。吴文庆等专家则强调新能源汽车等主题投资的可持续性及其前景广阔。特别是在政策改革带来的长期需求结构变化方面，主题投资机会更大且持续性更强。此外也需警惕上市公司的三季报业绩乃至四季度业绩可能低于市场预期的风险。四季度，环保、养殖等行业可能存在业绩拐点。总体来看，未来市场机遇与挑战并存，投资者需保持谨慎乐观的态度进行投资决策。在当前的宏观经济环境下，史博观察到三季度经济和PPI呈现出疲弱的态势，对工业企业的利润造成了压力。A股市场的回落也影响了整体业绩的增速。这两个因素已经被市场基本消化，投资者预期有所下调。对于汽车和农林牧渔行业，由于购置税政策的利好以及去产能周期的反转，它们有望在未来反弹。
欧阳凡则从当前宏观经济数据的角度分析了上市公司三季报的收入预期。大部分制造业公司和金融企业的收入利润低于预期的情况较为普遍，但部分新兴行业和效率持续提升的公司能够抵御经济下滑的影响。在收入增速放缓的情况下，一些公司通过降低原材料成本和财务成本，依然能够实现较好的增长。对于即将到来的四季度，各行业大概率会延续三季度的情况，密切关注政策对于地产和汽车行业的刺激效果。
吴文庆则更加关注养殖行业，担忧其业绩可能会进一步下滑。他认为市场的微小变动可能会引发重大的跳跃，特别是在金融市场。未来的投资需要更加敬畏市场，做好头寸管理。本轮杠杆牛转化为杠杆熊的过程让他深刻认识到杠杆资金的双刃剑效应，同时也意识到金融市场的复杂性。在投资过程中，不仅要关注经济、企业盈利等基本面因素，还需要关注投资者结构、监管层政策等多方面的因素。对于未来的市场波动，投资者需要诚实面对自身的弱点，做好风险管理。
对于本轮市场的调整，《基金周刊》的各位作者都有深刻的理解。他们认为杠杆是市场快速波动的主要原因之一，未来的投资需要更加谨慎。他们也意识到金融市场的复杂性，任何微小的变动都可能导致重大的结果。未来的投资不仅要把握关键变量，还要关注细节和市场结构的变化。在这个过程中，投资者需要诚实面对自身的弱点，做好风险管理，做好头寸管理是实现成功投资的关键。对于未来的市场走势，他们需要持续关注市场动态和政策的变化，以便做出更加明智的投资决策。对于中国经济来说，政策的刺激对于耐用消费品的需求具有积极影响，这对于市场未来的发展是一个重要的利好因素。
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