天天基金日报(12月18日)

天天基金观察

据消息，国内铜业巨头们即将展开一场备受瞩目的会议。本周六，这些行业的领导者将齐聚上海，共商铜收储事宜。商谈的核心内容包括收储价格、时间及数量。市场预期，他们将按照近期的铜价，计划近期收储40万吨铜，这一数量远超市场先前预测的国储20万吨。

股市方面，今日沪指微幅下跌，深指则微幅上扬。具体数据如下：沪指收盘报3578.96点，微跌1.04点，跌幅0.03%，交易金额达到3654亿元；深成指收盘报12830.25点，上涨4.77点，涨幅0.04%，交易金额为5935亿元；创业板指数报2830.26点，微跌5.44点，跌幅0.19%，交易金额为1501亿元。

市场板块方面，今日沪深两市板块涨跌互现。其中，民航机场、综合行业、旅游酒店、食品饮料以及酿酒行业等板块表现强势；而贵金属、电子信息、输配电气、电子元件以及环保工程等板块则遭遇挫折。

天天基金投资策略解读

宏观层面，中央经济工作会议正在北京召开，这是关于国家经济的最高级别会议。市场资金正在等待重要政策的出台，因此观望情绪较为浓厚。从技术层面来看，指数尝试冲击3600点未果，短期内市场可能会维持震荡格局。

在配置主题基金时，由于中央决定将改革重心从需求侧转移到供给侧，并且明年的中央经济工作会议可能会对化解产能进行更详细的描述和定性，因此供给侧改革可能成为明年的重点。这为相关主题基金提供了良好的投资机会。

投资亮点

以下是几只具有投资潜力的基金：

1. 富国城镇发展股票：近一年收益高达89.42%，购买手续费为1.5%，开户购买更为便捷。

2. 广发主题领先混合：近一年收益为61.43%，购买手续费同样为1.5%。

3. 汇丰晋信大盘：近一年收益为46.32%，购买手续费为1.5%，且仅需支付极低的0.15%手续费即可购买。

4. 工银金融地产混合：近一年收益为30.7%，购买手续费为1.5%。

（以上信息由天天基金研究中心提供，截至日期为2015年12月17日）

市场走势及观点

融通基金的基金经理王超表示，尽管IPO重启后债市遭遇短暂调整，但整体而言今年债市已步入牛市。他预测，明年债券收益率将继续下行，债券牛市有望得以延续。分析其原因，一是年底IPO后，大量资金需要重新配置债券；二是IPO新规实施后，中签率预计会大幅降低，打新收益率预计在2%-3%，这将促使打新资金重新转向债券市场。根据王超对经济形势的判断，由于经济尚未见底，他预计货币政策将继续保持宽松。经济风向转变下的投资策略：从“制造业投资+出口”到“地产投资+基建投资”的演变与应对策略

自中国经济起步之初至2008年金融危机前，其发展模式主要依赖“制造业投资+出口”。彼时，中国经济体量相对较小，经济正处于迅速赶超阶段，制造业投资所增加的产能可通过外部需求进行有效消化。随着2008年金融危机的到来，外需受到严重冲击，经济发展模式开始发生转变，逐渐演变为“地产投资+基建投资”。

房地产市场的繁荣给地方带来了丰厚的卖地收入，进一步推高了土地价格。地方利用这些资金以及通过土地划拨进入融资平台的方式，为基建投资提供资金来源。这种发展模式具有很强的正反馈效应：房地产越火热，卖地收入越高，土地价格也随之攀升，使得基建投资更容易筹集资金。

当前这种模式已接近尽头。人口红利的消失以及房屋库存的高位使得地产商面临去库存的压力，目前的重点已不再是增加投资规模。王超认为，短期内要实现经济的反弹，仍需依赖基建投资的增速。但目前基建投资增速已在近20%的高位，地方财政收入的下降和地方债务的约束限制了基建投资的资金来源，使得基建增速难以继续在目前的高位水平上提高。预计二季度可能会出现新的低点。

在面临这种经济形势的背景下，王超预测较差的经济形势可能将持续到明年二季度。他预计央行将采取更加宽松的货币政策，以刺激经济，债券牛市有望得以延续。他也提醒投资者注意债券市场存在的风险点，如债券违约等。为了应对这些风险，投资者需要更加注重事前预防，对债券的评级、信用评估等方面进行深入研究。

在投资策略上，王超表示看好利率债、高等级的信用债以及老的城投债。在操作上，他建议继续保持高杠杆，优先配置高等级的信用债。

基金市场的动态也值得关注。年关将至，公私募都在严格控制仓位，布局成长股的同时更加注重估值。RQFII仍在积极入场，美联储加息对A股的影响有限。美加息催热了美元资产配置，QDII基金受到关注。新基金发行异常火爆，吸金超过1.58万亿。货币基金在年末收益翘尾，有望创出近期新高。

本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者在做出投资决策时，应充分了解投资存在的风险，谨慎决策。市场有风险，投资需谨慎。