雷军首单CDR痴心不改：一家连亏3年的小米系公司征战科创板

科创板迎来了一家备受瞩目的公司九号智能公司。这家公司从成立到现在仅仅七年时间，却凭借其独特的业务模式和创新实力，在行业中崭露头角，吸引了众多投资者的关注。

就在最近，上交所网站受理了九号智能的上市申请。这家公司通过发行不超过约7040.92万份CDR融资20.77亿元，拟在科创板上市。除了其特殊的融资方式外，九号智能还拥有百亿小米生态链公司背景、连续三年净利润亏损以及采用VIE架构等引人注目的标签。这些标签让这家年轻的公司迅速赢得了市场的广泛关注。

九号智能与小米有着紧密的联系。小米系两大投资机构顺为和People Better分别持有公司10.91%的A类股股份，而红衫资本则持有公司16.80%的A类股股份。九号智能的产品线包括智能电动平衡车、智能电动滑板车和智能服务机器人。其中，小米定制的“米家滑板车”为其营收带来了显著的增长。

在销售策略上，九号智能采取直营和分销并存的模式。与小米的独家分销模式为其主要收入来源之一。小米连续三年成为其最大客户，销售金额占比均在50%以上。随着业务的快速发展，应收账款也在逐年增加。

回溯九号智能的成长历程，其成立于2012年，创始人来自北京航空航天大学。公司在早期便意识到小米的潜在竞争力，因此积极搭建电商体系和销售渠道，并与小米保持密切接触。在获得小米的投资后，公司得以迅速发展。更令人瞩目的是，公司在2015年成功收购了美国电动平衡车企业Segay，进一步巩固了其在行业中的地位。

除了与小米的紧密合作和成功的收购策略外，九号智能还通过研发投入，不断扩大其产品线，包括电动摩托车、全地形车、智能机器人等。虽然智能机器人业务还在培育期，但公司依然积极寻求新的增长点。

九号智能凭借其创新实力、与小米的紧密合作以及成功的收购策略，在行业中取得了显著的成就。科创板的注册制为这类创新型企业提供了更多的发展机遇，我们期待九号智能在未来能够继续发挥其创新优势，为投资者带来更多的惊喜。在迈向全球化步伐的关键时刻，Ninebot公司凭借其独特的并购策略，成功吸引了众多投资者的目光。在发出并购意向书之前，该公司已经获得了红杉资本、小米和顺为资本等重量级投资人的全力支持。不仅如此，股东们还亲自介入谈判细节，高层直接过问进程以协助推进。这一切的努力为Ninebot与华山资本的联姻铺平了道路。

这桩收购让Ninebot迅速打开了美国市场的大门，如同火箭般迅速攀升。刘明豫将其形容为中国成长期科技企业并购全球知名老牌企业的首例，足以看出这次收购的重要性。作为创业公司的九号智能，能够在资本的扶持下实现这一壮举，无疑证明了其独特的商业模式和强大的市场竞争力。

电动平衡车和滑板车在国内市场的发展仍充满不确定性。尽管这些产品在市场上有很大的潜力，但它们的安全标准和资质要求仍存在疑问。与此海外市场的共享滑板车业务却如火如荼，尤其是美国市场，类似摩拜、ofo等共享单车巨头以及新兴的共享电动滑板车企业正受到热烈追捧。连网约车巨头Lyft和Uber也紧密布局这一领域，这四家公司在美国数十个城市投放共享滑板车，甚至初步试水欧洲市场。

九号智能的国际化业务占比高，其境外收入持续增长。根据招股书显示，Bird已经成为其第二大客户，其他公司如Lyft、Neutron和Uber也加大了对共享电动滑板车的采购。这一切表明，九号智能正积极适应市场需求，拓展海外市场。

关于首单CDR的问题，九号智能正在进行A轮融资，并搭建VIE架构，采取特殊投票权结构以应对公司治理的挑战。公司拟发行不超过704.09万股A类普通股股票，作为基础股票发行CDR。CDR作为一种市场创新产品，在中国境内资本市场尚无先例，存在较大的不确定性。科创板价格决定机制尚未成熟，可能存在公司发行CDR在科创板上市后，CDR交易价格大幅波动的风险。

自去年以来，CDR发行备受关注，市场纷纷猜测BATJ可能以此形式回归A股，但一直没有实际进展。此次九号智能作为VIE结构的境外注册企业，其样本意义不言而喻。香颂资本董事长沈萌认为，九号智能作为科创板首单CDR发行已经没有太多制度阻碍，关键在于估值是否合理。

九号智能正面临着一个充满机遇与挑战的市场环境。如何把握机遇，应对挑战，将成为其未来发展的关键。投资者和市场将密切关注其动态，期待其创造更多的惊喜。（文章来源投中网）