负债率常年超110%上海最大民办大学建桥教育赴港IPO补血

从黑板到电子屏幕，中国的教育产业正在经历一场变革。随着时代的进步，教育企业纷纷走上资本市场，寻求新的发展机会。这条道路并非一帆风顺。

从港交所的新面孔中，我们看到了不少教育企业的身影。大多数企业在上市首日都面临破发的困境。就连在线教育“鼻祖”新东方在线，其港交所首秀也一度岌岌可危。尽管经历了短暂的波动，最终仅以10.2港元/股实现平收，但截至4月12日，其市值已来到97.61亿港元，成为这批新面孔中表现最亮眼的一家。

并非所有教育企业都能如此幸运。例如，21世纪教育的股价已经较上市后的高点蒸发了大部分，市值仅录得10亿港元。这不是因为教育质量的差异，而是资本市场对教育上市企业态度的理性化。股市震荡以及国内教育政策的不确定性风险，使得投资者更加审慎。

在这样的大背景下，教育企业纷纷寻求上市，以期通过筹措资金、降低负债或进一步扩张。其中，上海建桥教育集团有限公司就是一个典型的例子。这家以本科及专科教育为主的民办高等学历教育机构，已经正式向港交所提交招股书，成为2019年第一家提交上市申请的教育公司。

建桥教育也面临着诸多挑战。其毕业生在上海当地的就业率极高，这也导致了学校利用率趋于饱和。为了扩招，建桥学院一直依靠“自建校区”的方式，但这使得其资产负债率长期超过110%。

建桥教育的前身是民办上海建桥职业技术学院，自2000年创立以来，周星增一直担任该校***、执行董事及控股股东。除了教育，他的实控企业还覆盖房地产、传媒、能源等多个行业。建桥教育的营收主要依赖于其唯一的民办大学上海建桥学院。

尽管建桥教育的毛利率水平在同期上市的教育企业中偏低，但其高就业率仍然吸引了大量学生前来报考。高额的流动负债净额和较高的资产负债率仍是该公司需要解决的问题。据招股书显示，这主要是由于学费及住宿费等尚未确认为收益，以及产生大量银行贷款及其他借款以支持校舍建设等原因所致。

中国的教育产业正在经历一场深刻的变革。从黑板到电子屏幕，从线下到线上，教育企业正在不断新的发展模式。面对股市震荡和教育政策的不确定性，教育企业也需要更加审慎地应对挑战，寻求稳健的发展。在这样的情况下，《投资时报》研究员对建桥教育的财务状况进行了深入研究，并发现了一些值得关注的点。该公司的负债率超过了110%，这是一个相对较高的数字。尽管该公司拥有高就业率，但其毛利率水平却偏低。与同行业相比，该公司的毛利率水平也偏低。这些问题都需要公司在未来的发展中加以解决。我们也期待建桥教育能够在未来的市场竞争中取得更好的发展成果。在繁华喧嚣的上海，建桥教育以其独特的魅力，犹如一颗璀璨的明珠镶嵌在长江三角洲的学术之海中。自创立以来，它以其卓越的教学质量、丰富的教育资源和深厚的文化底蕴，吸引了来自全国各地的学子前来求学。至今，建桥教育已经发展成为上海最大的民办大学，并在长江三角洲地区享有极高的声誉。

截至2018年9月30日的数据揭示，建桥教育共有703名全职教师和413名兼职教师，他们平均拥有6.5年的教学经验。其中，约73.5%的全职教师取得了硕士或以上学历，包括106名博士。这些优秀的教师们用他们的智慧和热情，为建桥教育注入了源源不断的活力。

为了吸引并留住这些优质教师，建桥教育提供了具有竞争力的薪酬，但同时也面临着巨大的成本压力。毕竟，教师的薪酬是教育质量的重要保证，也是学校声誉的基石。

随着建桥教育的不断发展，学校利用率已经接近饱和。为了应对这一挑战，学校选择了自建校区进行扩张，这是一种需要大量资金的策略。建桥教育还面临着其他挑战，如高昂的学费和未来的学科发展选择。

学费是建桥教育的主要收入来源，占据公司总收入的85%左右。逐渐上浮的学费也反映了公司毛利率缓步提升的趋势。对于建桥教育而言，提高学费或许能在短期内提高财务指标，但长期来看，这可能会影响到学校的招生和声誉。

目前，中国的监管部门对于新建民办本科类院校的态度已经发生了变化，建桥教育也意识到了这一点。学校在招股书中明确表示，未来希望通过收购或投资其他学校来扩大校网，增加市场份额。这样一来，来自单一学校收入的风险将会减弱。

建桥教育也在考虑增加学科以实现扩招。根据教育部公布的数据，理科专业成为新增备案数量较多的专业，而文科专业则面临被撤销的风险。这对于建桥学院未来的学科选择产生了一定的影响。

专业人士指出，学校的面积终究是有限的，未来若不通过并购来提高自身市场竞争实力，建桥教育的盈利增速必将放缓。提高学费只能看做是上市前提高财务指标的缓兵之计，长期维持高学费可能会对报考学生起到劝退的效果。

面对未来，建桥教育将面临诸多挑战和机遇。它将如何把握机遇，应对挑战，是我们关注的焦点。我们期待建桥教育能够继续发挥其独特的魅力，为更多的学子提供优质的 education services。