PE求壳热浪涌至新三板

资本市场上的PE机构近期频繁展开“求壳”行动，其目光不仅聚焦在A股市场，更是将触角延伸到了新三板市场。

海文投资便是其中的一例。通过认购定增股份，海文投资成功控股新三板公司天翔昌运，成为其新的控股股东。这一行动的背后，反映了新三板市场正逐渐成为新兴的“价值洼地”。由于找“壳”成本相对低廉，便捷的审批手续使得PE机构能更迅捷地展开资本运作。随着增量资金的持续入市，新三板市场的流动性逐渐增强，这也为PE等机构提供了更优质的退出渠道。

天翔昌运是一家生产和销售风机盘管、多联机、模块式空调机组等产品的公司，主要应用于车用节能环保领域。海文投资控股天翔昌运后，计划积极参与公司的实际业务运作，并带来相关资源。通过设立在深圳的控股子公司，海文投资带来的资源将被注入，以推动公司的进一步发展。

尽管新三板公司的“壳”价值曾被认为相对不高，但随着市场的日益火爆，越来越多的业内人士开始认可新三板公司的壳资源价值。海文投资拿下天翔昌运的控股权，正是顺应了这一趋势。中钰资本等PE机构也已瞄准新三板公司，通过认购股份等方式成为公司控股股东，并计划适时注入优质资产。这表明PE控股新三板公司的例子将会越来越多。

业内分析认为，PE机构之所以热衷于拿下新三板挂牌公司的控股权，是因为看涨新三板后市交易量和股价的活跃。这些PE机构取得控股权后，可能会继续对相关新三板公司进行资产注入等其他资本运作，从而实现在股价高飞之后的退出。

目前，新三板市场的成交量和估值呈现井喷之势。短短两个多月的成交额已接近去年全年水平。业内对新三板未来的交易量和股价上涨普遍持看好态度。随着分层及竞价交易的实施，新三板将充分享受到巨大的制度红利。

对于PE机构而言，其在市场上的收“壳”行为，是顺应市场趋势的明智之举。随着资本市场的不断发展，PE机构需要不断寻找新的投资机会和退出渠道。而在新三板市场上，由于其门槛相对较低、审批手续便捷、流动性逐渐增强等特点，成为了PE机构寻找“壳”资源的新热点。未来，随着新三板市场的不断完善和发展，PE机构在新三板市场上的活动将更加频繁，推动新三板市场的繁荣和发展。

而对于投资者而言，关注新三板市场的PE控股公司也是一种投资策略。通过关注这些公司的后续运作和资源整合情况，可以把握投资机会，实现投资回报。在投资过程中也需要注意风险，谨慎决策。

PE机构在新三板市场上收“壳”，是顺应市场趋势的明智之举，也是其不断寻找新的投资机会和退出渠道的体现。未来，随着新三板市场的不断完善和发展，这一趋势将更加明显。自去年下半年以来，A股市场见证了数起企业寻求“壳”资源的案例，其中包括杭州顺成与天晟新材的“租壳”***，以及昊天瑞进与星美联合的“买壳”尝试。尽管这些企业怀揣着雄心壮志，但最终都未能如愿以偿。

万福生科的案例却成为了一个亮点。去年12月，该公司宣布原控股股东龚永福、杨荣华夫妇名下的公司股权因债务问题，被司法划拨给桃源湘晖农业投资有限公司。这一变动使得桃源湘晖成为万福生科的新第一大股东，公司实际控制人也变更为卢建之。这次“买壳”***不仅为桃源湘晖带来了实惠，其仅花费了2.25亿元就获得了万福生科的控股权，在当前上市资源紧张的市场环境下，这无疑是一笔极具性价比的交易。万福生科也成功地借由此获得了新生，在A股市场重新焕发生机。

无论是在新三板还是A股市场，PE“买壳”后的常规操作往往是通过资本运作推动股价上涨，进而在高位实现资本套现。随着新三板的价值逐渐被各大资本所认可，这种“低价收购、精心运作、高价出售”的投资策略有望在未来中国多层次资本市场中越来越常见。

让我们再进一步了解一下部分PE“买壳”的具体情况：

海文投资买入了天翔昌运的壳资源，目前这家公司在新三板市场上正在运作；中钰资本成功获得了华欣远达的控股权，同样在新三板市场上积极运作。并非所有“买壳”尝试都能成功，比如昊天瑞进对星美联合的“买壳”行动在深主板市场上未能如愿。同样，杭州顺成寻求在天晟新材“租壳”也未能达成。尽管如此，桃源湘晖与万福生科的“买壳”合作仍在创业板市场上持续运作，为双方带来新的机遇和挑战。

这些案例充分展示了PE“买壳”现象的多样性和复杂性。随着资本市场的不断发展和变化，这些案例也将成为研究中国多层次资本市场发展的重要参考。