上海自贸区金融创新40条：将适时允许个人境外炒股

《进一步推进中国（上海）自由贸易试验区金融开放创新试点加快上海国际金融中心建设方案》解读

昨日午后，由中国、证监会、、银监会、商务部、外汇局与上海市共同印发的《进一步推进中国（上海）自由贸易试验区金融开放创新试点加快上海国际金融中心建设方案》（以下简称《方案》）正式面世。相较于此前央行的51条举措，此《方案》经***同意，规格更高、层面更广、内容更为细化和明确。

《方案》共有40项具体举措，既涵盖了现有内容的深化，如扩大人民币跨境使用、拓展自由贸易账户功能等，也包括全新的改革举措，如研究启动QDII2试点、金融业负面清单管理模式、支持上交所在自贸区设立国际金融资产交易平台等。

在分析人士看来，上海自贸区在近两年时间内，央行上海总部在政策框架制定、事中事后监测信息管理系统建设等方面做了大量基础性工作，基础设施已趋于完善。《方案》的出台标志着金融对外开放、资本项目可兑换的改革方向坚定不移。

值得一提的是，《方案》特别强调要在上海自贸区率先试点人民币资本项目可兑换。在认真自由贸易账户经验的基础上，进一步拓展自由贸易账户的功能，并抓紧启动自由贸易账户本外币一体化各项业务。央行上海总部副主任张新在吹风会上指出，宏观审慎管理制度的核心是资本约束机制，上海已建成的自由贸易账户管理信息系统能实时对各账户业务进行监测。

除了资本账户可兑换外，《方案》还提出了金融业负面清单管理模式。在扩大金融业对内对外开放方面，罗列了18项举措，占比近半。这意味着，符合条件的民营资本将获得更多机会进入金融业，设立各类金融机构。对于已有离岸业务资格的商业银行，《方案》也支持其在自贸区内扩大相关离岸业务，并适时扩大试点银行的业务范围。

QDII2试点也是《方案》中的一大亮点。关于备受瞩目的QDII2，《方案》指出将研究启动合格境内个人投资者境外投资试点，允许符合条件的个人开展境外实业投资、不动产投资和金融类投资。对此，央行研究局***陆磊明确表示，推出QDII2的大方向不变，但改革将权衡利和弊，底线是风险可控。

金融监管政策研究会研究员孙海波认为，QDII2的实质是个人资本项目开放，与QDII有所不同。在防止个人资金账户成为资金出境新通道方面，仍需深入研究。预计央行将继续采用宏观审慎参数或给每个试点城市以特定额度的方式进行管理。

据悉，上海、天津、深圳、温州等城市均有望纳入首批QDII2试点城市。

《方案》的实施将进一步推进上海自贸试验区的金融开放与创新，为加快上海国际金融中心建设注入新的动力。在推进过程中，相关政策的实施将视时点而定，以确保金融市场的稳定与风险可控。在证券期货业领域，我国正积极深化对内对外开放的政策。《方案》的出台，标志着这一行业开放程度的进一步提升。在此背景下，《方案》针对自贸试验区内，制定了一系列富有前瞻性和创新性的举措。

允许自贸试验区内证券期货经营机构开展业务交叉持牌试点，这有助于推动行业的融合与创新。公募基金管理公司在自贸试验区设立指数基金管理业务子公司，为投资者提供更多元化的投资选择。支持保险资金等长期资金在符合规定的前提下，委托相关机构开展跨境投资，这将为市场注入新的活力。

在跨境业务方面，《方案》支持证券期货经营机构率先开展跨境经纪和资产管理业务，并试点参与境外证券期货和衍生品交易。这不仅有助于提升机构的国际竞争力，也为投资者提供了更广阔的投资空间。

值得一提的是，《方案》还特别提出对接国际高标准的经贸规则，金融业对外资实行准入前国民待遇加负面清单的模式。这意味着外资金融机构将有更多机会进入中国市场，参与证券期货业务。例如，允许外资在自贸试验区内设立合资证券公司，持股比例不超过49%，并扩大其业务范围。这一举措将有助于引进国外先进的金融技术和经验，推动中国证券期货市场的国际化进程。

为了配合上海建设具有国际影响力的科创中心，《方案》鼓励科技金融与创业投资企业的合作。允许以科技金融服务为特点的银行与创业投资企业、股权投资企业战略合作，投贷联动。这一举措旨在为科技创新型企业提供更多的融资渠道和支持。

作为中国的金融中心，上海聚集了主要的金融市场。《方案》提出了推进面向国际的金融市场平台建设。这包括支持中国外汇交易中心建设国际金融资产交易平台，引入境外长期资金参与境内市场，以及支持上海期货交易所加快国际能源交易中心建设等。

上海市金融办主任郑杨表示，将按照“先易后难”的原则推进改革。对于已有基础的领域，将继续深化并拓展自由贸易账户功能。对于需要细则的领域，上海市将配合国家金融监管部门，尽快形成实施方案。

《方案》的实施将为中国证券期货业的发展注入新的动力，推动行业走向更加开放和国际化的发展方向。这不仅有助于提升中国金融市场的竞争力，也将为投资者提供更多元化、高效的投资机会。